一 川煤集團資源和負(fù)債基本情況

川煤集團是四川省委、省政府為了提高全省煤炭資源控制力，保障全省能源安全，促進煤炭產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，于2005年8月以原煤炭部屬管理的攀枝花礦務(wù)局、芙蓉礦務(wù)局、華鎣山礦務(wù)局、達(dá)竹礦務(wù)局、廣旺礦務(wù)局、煤炭工業(yè)供銷總公司和省屬威遠(yuǎn)煤礦為基礎(chǔ)，組建成立的國有大型煤炭企業(yè)集團。集團組建后，為適應(yīng)企業(yè)發(fā)展，對具有一定規(guī)模的產(chǎn)業(yè)進行了調(diào)整，實行專業(yè)化管理，撤并了煤炭供銷總公司，陸續(xù)組建了四川川煤華榮能源股份有限公司等9個子公司；截至目前，共擁有下屬子企業(yè)18家，企業(yè)資產(chǎn)總額392.6億元，是四川最大且在西南地區(qū)有較高知名度的資源開采型企業(yè)集團。高峰時期年生產(chǎn)原煤1400萬噸，營業(yè)收入逾120億元。受煤炭產(chǎn)業(yè)形勢影響，2016年營業(yè)收入降至82.34億元。通過改革改制，員工由成立初期的6.3萬人減至當(dāng)前的4.7萬人。

川煤集團成立以來，按照省委、省政府的戰(zhàn)略定位和產(chǎn)業(yè)發(fā)展總體要求，一直肩負(fù)著全省煤炭資源安全保供和促進區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的重任，確保了電煤、冶金煤保供和重大災(zāi)害恢復(fù)重建等重大項目的順利實施，為地方經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定做出了不可磨滅的貢獻(xiàn)。

截至2016年底，川煤集團在四川省境內(nèi)擁有煤炭地質(zhì)資源量222587萬噸，保有地質(zhì)儲量191147萬噸。其中，采礦權(quán)許可證范圍內(nèi)煤炭地質(zhì)資源量167856萬噸，占總資源量的75.4%，保有地質(zhì)資源量136506萬噸。2016年以來，川煤集團積極響應(yīng)國家號召，堅定不移貫徹落實去產(chǎn)能政策，實施礦井退出14對，退出產(chǎn)能783萬噸；核減產(chǎn)能礦井1對，核減量60萬噸。

截至2016年12月末，川煤集團資產(chǎn)總額392.60億元，負(fù)債總額362億元。

二 企業(yè)負(fù)債過高的成因

一是國家經(jīng)濟較快發(fā)展的客觀現(xiàn)實引導(dǎo)了煤炭產(chǎn)業(yè)的快速增長。2002年以來，我國經(jīng)濟發(fā)展進入了快速增長期。在這一時期，以投資拉動經(jīng)濟增速是其顯著特征。大量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)業(yè)、城市擴容擴建等蓬勃發(fā)展。高增長引導(dǎo)高需求。由于市場對電力、鋼材、建材需求急速增加，拉動了煤炭消費的大幅上升，一度出現(xiàn)市場煤炭的極度短缺。為滿足社會需求，煤炭企業(yè)普遍存在舉債進行大規(guī)模新建擴建和超能力生產(chǎn)。川煤集團的魯班山南北礦150萬噸產(chǎn)能近20億元的投資和攀煤公司100萬噸焦炭生產(chǎn)線的近18億元投資就是在當(dāng)時環(huán)境下形成的。

二是產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃使煤企對煤炭市場需求形勢產(chǎn)生誤判而出現(xiàn)了盲目投資推高負(fù)債。盡管2011年全國煤炭產(chǎn)量已達(dá)33億噸，但國家“十二五”規(guī)劃中，又規(guī)劃了包括川南古敘、筠連在內(nèi)的11個煤田，給煤炭企業(yè)釋放的信息是我國煤炭在今后相當(dāng)長時期內(nèi)都可能會處于供不應(yīng)求的階段，價格也會長期處于穩(wěn)中有升的狀態(tài)。為獲得長期穩(wěn)定收益和發(fā)展預(yù)期，川煤集團也無例外地加入了跑馬圈地、獲取資源的煤企行列，新建煤礦和擴能技改也成了投資主旋律。投資新建8對礦井、擴能技改5對礦井和5對擬建礦井共計新增1311萬噸的產(chǎn)能規(guī)模就是在這樣的歷史條件下形成的，全部借貸投入達(dá)112.07億元，快速推高了企業(yè)負(fù)債。而這些在建礦井大部分仍處于建設(shè)期間，個別礦井由于資金鏈斷裂已被迫停建，恢復(fù)續(xù)建遙遙無期；擬建礦井也成了沉睡項目，前期投入的15.37億元資金不僅無法產(chǎn)生收益，而且資金利息和各種費用支出仍在逐年遞增。

三是煤炭產(chǎn)能過度擴張，導(dǎo)致各類要素價格快速上漲。我國煤炭消費經(jīng)歷了由低迷向加速，再到低速增長的發(fā)展過程。進入21世紀(jì)以來，持續(xù)大規(guī)模的煤礦投資，拉動了煤礦建設(shè)所需的原材料和勞動力成本的快速上漲。川煤集團2006年前建設(shè)煤礦的噸煤投資僅為700元，2009年上升到1400元，2011年為1700元，到目前已逾2000元。十年間，煤礦基本建設(shè)投資上升了近3倍。由于煤礦建設(shè)具有周期長、見效慢的特點，一些礦井進入建設(shè)時處于投資成本低位期，隨著時間的推移，雖然各種要素價格在快速上漲，但已無法止住腳步，不能眼睜睜地看著前面的投入打水漂，只能咬牙硬挺繼續(xù)投資，如此惡性循環(huán)，債務(wù)愈壘愈高，個別礦井建成投產(chǎn)之日就是虧損之時。

2016年國家正視煤炭產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的客觀事實，適時出臺了化解煤炭過剩產(chǎn)能政策，給煤炭企業(yè)帶來了希望和曙光，認(rèn)為通過化解過剩產(chǎn)能，就能夠去掉相應(yīng)債務(wù)。但事實是，礦井關(guān)閉了，產(chǎn)能去掉了，產(chǎn)量沒有了，負(fù)債仍背著。無產(chǎn)出，只支出，包袱卻愈加沉重了。

三 降低負(fù)債所采取的措施

（一）深入推進實施企業(yè)改革

一是調(diào)整集團運行管控模式，確定集團總部“戰(zhàn)略投資、資本運營、人事考核、投資收益”四個中心和子公司“安全生產(chǎn)、經(jīng)營利潤、成本控制、礦區(qū)穩(wěn)定”四個中心及煤礦（車間）“安全生產(chǎn)、成本核算、礦區(qū)穩(wěn)定”三個執(zhí)行主體的“四四三”模式，通過一年多的運行，權(quán)責(zé)更加清晰、管理更加科學(xué)、控放更有韌性。

二是下放部分銷售權(quán)和物資采購權(quán)，充分調(diào)動各公司搏擊市場的積極性。

三是改革礦井單位經(jīng)營模式，適度下放管理權(quán)限，激發(fā)員工參與企業(yè)管理的積極性。

四是深入推進三項制度改革。從2015年起啟動并大力推進三項制度改革，全員競聘上崗、減員分流，集團人數(shù)由2015年初的58151人下降到現(xiàn)在的46805人，凈減11346人，其中2016年解除勞動合同7393人。

（二）多措并舉減虧扭虧

煤炭主業(yè)方面：一是著力推進去產(chǎn)能工作。2016年退出礦井9對，退出產(chǎn)能435萬噸，分流安置員工7381人。其中解除勞動合同1744人、內(nèi)養(yǎng)1428人、轉(zhuǎn)崗安置3496人、留守254人、長病長傷454人。2017年退出4對礦井，退出產(chǎn)能276萬噸，調(diào)減產(chǎn)能60萬噸，分流安置人員6706人。計劃于2019年退出1對礦井、退出產(chǎn)能72萬噸已進入前期準(zhǔn)備階段。二是推行礦井集中精益生產(chǎn)。集中開采適應(yīng)市場需求的優(yōu)質(zhì)煤炭資源，取得了較好收益。以增產(chǎn)提效為目標(biāo)，嚴(yán)格現(xiàn)場生產(chǎn)管理，推行正規(guī)循環(huán)作業(yè)。根據(jù)國家宏觀措施和市場變化，科學(xué)靈活實施產(chǎn)能減放，調(diào)減低效產(chǎn)能80萬噸，釋放先進產(chǎn)能50萬噸。三是以科技創(chuàng)新助推產(chǎn)業(yè)升級。創(chuàng)建了國家級企業(yè)技術(shù)中心、煤炭行業(yè)復(fù)雜煤層機械化開采工程中心和省級院士（專家）工作站，一站兩中心已建設(shè)成為全國復(fù)雜煤層的技術(shù)攻關(guān)基地、裝備制造基地、人才培訓(xùn)基地。不斷提高礦井機械化、自動化、信息化、標(biāo)準(zhǔn)化水平，全集團機采率86.4%、綜采率82.4%、綜掘率為19.3%。四是加大煤炭營銷工作力度。創(chuàng)新營銷模式，建立完善激勵約束機制，推行全員營銷，不斷鞏固大客戶，積極開拓新渠道和新用戶。努力爭取省經(jīng)信委及省內(nèi)主網(wǎng)火電廠對采購川煤集團電煤的支持，實現(xiàn)了全產(chǎn)全銷。

非主業(yè)方面：一是對非煤產(chǎn)業(yè)按照產(chǎn)業(yè)形態(tài)和產(chǎn)業(yè)特征，實施分兵突圍、放權(quán)搞活，非煤子公司主動走進市場，拓展業(yè)務(wù)，盈利能力進一步增強；煤炭子公司下屬輔助單位基本實現(xiàn)扭虧為盈或大幅減虧。2016年，非煤產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)了整體減虧2億元目標(biāo)。二是大力推進企業(yè)辦社會中的“三供一業(yè)”分離移交工作，分別與電力、水務(wù)、供氣和物業(yè)管理等企業(yè)簽訂了框架協(xié)議，預(yù)撥資金已到地方財政，分離移交工作正在有序推進。企業(yè)辦社會職能全面剝離后可減少約5億元/年的費用支出。

（三）創(chuàng)新思路提升管理節(jié)耗減虧

一是強力推進全面預(yù)算嚴(yán)控成本。2016年全年原煤單位變動成本同比減少33.55元/噸，原煤制造總成本同比減少2.71億元。

二是縱深推進精細(xì)化管理。著力推進粗放式管理向精細(xì)化管理的轉(zhuǎn)變。通過大力開展深挖內(nèi)潛、盤活存量、修舊利廢、回收復(fù)用和內(nèi)部調(diào)劑等工作，減少生產(chǎn)性支出1.2億元。從“節(jié)約一度電、節(jié)約一張紙、節(jié)約一滴水”出發(fā)，深入開展“擰毛巾”活動，降低非生產(chǎn)性費用支出3000萬元。

三是有保有壓精準(zhǔn)調(diào)控。保壓結(jié)合，精準(zhǔn)調(diào)控建設(shè)項目，集中資金保證了“有效益、能發(fā)展、可持續(xù)”的重點工程建設(shè)；精細(xì)調(diào)控資金使用，縮減安全投入，停提維減費用，保本保命，維持簡單再生產(chǎn)；進一步優(yōu)化薪酬分配體制，精益調(diào)控工資分配結(jié)構(gòu)，工資分配進一步向一線傾斜，領(lǐng)導(dǎo)人員主動帶頭降薪，全年工資總額同比下降3.5億元。

四是強化資金使用管理。為將有限的資金用在刀刃上，實現(xiàn)保職工工資發(fā)放、保維持簡單再生產(chǎn)、保安全必要投入，促成了川煤集團債權(quán)人委員會的組建和“金融幫扶一致行動方案”的形成，在本金展期、利率降低和付息延后三個方面緩解了貸款壓力?？穗y攻堅，依靠多方力量，窮盡一切辦法艱難完成了兩筆債券兌付工作。目前正在全力推進以成立川煤集團轉(zhuǎn)型發(fā)展基金的方式一攬子解決川煤集團債務(wù)融資工具的工作。

（四）加快轉(zhuǎn)型取得實質(zhì)進展

確定了在現(xiàn)代物流、非煤礦山、現(xiàn)代建筑、醫(yī)療康養(yǎng)、煤層氣及新能源開發(fā)利用等五大板塊的轉(zhuǎn)型發(fā)展方向，分別完成方案制定并積極推進實施?，F(xiàn)代物流方面，與投資股東簽訂了戰(zhàn)略合作和組建四川國新聯(lián)程物流集團有限公司協(xié)議，目前公司已開始正式運行。非煤礦山方面，參股并實際管理的白玉縣章都金礦獲取黃金產(chǎn)品3510克，取得了初步成效?，F(xiàn)代建筑方面，完成了公司的體制機制調(diào)整；成立了勞務(wù)公司和機械材料公司；完成了川煤六處改制；成立了投資管理有限公司。醫(yī)療康養(yǎng)方面，對集團內(nèi)部醫(yī)療、酒店和旅游資源進行了摸底調(diào)查并制定了實施方案，成立了澤潤健康管理有限公司。煤層氣及新能源開發(fā)利用方面，完成了生產(chǎn)礦井和古敘筠連礦區(qū)空白區(qū)煤層氣資源量的調(diào)查工作；已與北京九尊公司共同開發(fā)利用新維礦區(qū)煤層氣達(dá)成共識，并簽訂了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議；攀煤30兆瓦光伏發(fā)電項目已正式開工建設(shè)。

川煤集團2016年盡管利用各種方法手段并采取了系統(tǒng)性扭虧減虧脫困措施，各類成本費用較2015年再度下降3.44億元，但當(dāng)年總虧損額度仍然高達(dá)15.98億元，較2016年上升2.04億元。主要原因在于2016年1～7月煤價處于歷史低位，8月份有小幅回升，直到12月才恢復(fù)正常水平，導(dǎo)致降本降費成果被低迷的煤價抵銷。加之融資負(fù)債不斷上升導(dǎo)致財務(wù)費用不斷增加推高了整體虧損。虧損額中的銀行利息就高達(dá)14億元，占虧損額的87.6%。高負(fù)債帶來高虧損是川煤集團面臨的經(jīng)營現(xiàn)實。

（五）下一步工作措施和方向

煤炭產(chǎn)能依然較大，國內(nèi)煤炭需求逐年下降是常態(tài)趨勢，供大于求的問題依然存在。在國家目前對降負(fù)債、降杠桿率還沒有明確的政策支持情況下，川煤集團要改善目前的經(jīng)營狀況，必須進一步增添有力措施，負(fù)重前行。

一是要繼續(xù)推進改革。進一步完善和優(yōu)化管理體制，精簡機構(gòu)、減層縮鏈，激發(fā)企業(yè)活力。

二是將三項制度改革常態(tài)化。在減人提效上再下功夫，不斷擴大改革受益面，讓員工有更多的獲得感。

三是進一步強力扭虧。以市場為導(dǎo)向，科學(xué)合理生產(chǎn)組織，全力保障安全生產(chǎn)；依靠科技進步，提高勞動生產(chǎn)率，進一步增收提效，推動煤炭主業(yè)的升級轉(zhuǎn)型；抓好中長期合同的簽訂和履行工作。同時按照“一產(chǎn)業(yè)一路徑、一單位一舉措”的原則，采取承包經(jīng)營、租賃經(jīng)營等多種方式，搞活非煤產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)有條件有能力的輔業(yè)反哺主業(yè)。進一步實施分兵突圍，積極探索引進戰(zhàn)略投資者，優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，解決輔業(yè)過度依賴主業(yè)的問題。

四是進一步做好去產(chǎn)能和“三供一業(yè)”移交工作。過剩產(chǎn)能退出與“三供一業(yè)”分離移交同時推進，其中，去產(chǎn)能在2017年11月底完成全年目標(biāo)；盡快簽訂好“三供一業(yè)”移交協(xié)議，力爭2017年底實現(xiàn)改造費用15億元；落實好國家剝離國有企業(yè)辦社會職能和解決歷史遺留問題的相關(guān)政策，盡快實現(xiàn)輕裝上陣。

五是進一步強化管理。將行之有效的全面預(yù)算管理常態(tài)化、制度化；將深挖內(nèi)潛、降本降費的各項精細(xì)化管理活動推向縱深，將生產(chǎn)成本和各項費用再減再壓。針對資金緊張的現(xiàn)狀，加大資金精準(zhǔn)調(diào)控力度，建立經(jīng)濟運行預(yù)警機制，多渠道籌資融資，想盡辦法改善資信能力，增強資產(chǎn)的流動性，妥善化解債務(wù)風(fēng)險。

六是要進一步推進轉(zhuǎn)型。堅持“以煤為基、產(chǎn)業(yè)相關(guān)、產(chǎn)權(quán)多元、科學(xué)轉(zhuǎn)型”發(fā)展戰(zhàn)略，以煤炭生產(chǎn)經(jīng)營為核心與基礎(chǔ)，以物流貿(mào)易、工程建設(shè)為支柱，以非煤礦產(chǎn)、新能源、醫(yī)療康養(yǎng)旅游服務(wù)業(yè)為支撐，加快轉(zhuǎn)型步伐，爭取在2017年取得重大進展，培育1～2個具有較強競爭力和盈利能力的項目。

四 高負(fù)債下企業(yè)面臨的主要困難

1.高負(fù)債形勢下的經(jīng)營極度困難，舉步維艱，各類矛盾一觸即發(fā)

企業(yè)負(fù)債承載能力和水平對于具體企業(yè)和行業(yè)來講，由于實際情況不同，沒有統(tǒng)一的評判標(biāo)準(zhǔn)，作為當(dāng)前的煤炭行業(yè)，負(fù)債水平控制在50%左右較為合適。川煤集團目前擁有的資產(chǎn)總額為392.60億元，負(fù)債總額362億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)92.2%，遠(yuǎn)高于70%的“紅色”警戒線。相較全國煤炭行業(yè)16年來最高平均負(fù)債67.7%還高出24.5個百分點，瀕臨資不抵債。企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營局勢已被嚴(yán)重打亂。為了穩(wěn)住形勢，只能保命經(jīng)營，大幅削減生產(chǎn)和安全投入，維持簡單再生產(chǎn)。如果繼續(xù)推高債務(wù)，企業(yè)將無法繼續(xù)生存，帶來的后果是近5萬名產(chǎn)業(yè)工人失業(yè)和與之相關(guān)的幾十萬名礦區(qū)家屬生活陷入困境，很可能引發(fā)大面積不穩(wěn)定因素和社會動蕩。

2.融資渠道變窄，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量大幅下降

由于負(fù)債過高，嚴(yán)重超越警戒線，金融機構(gòu)貸款額度和貸款渠道收窄，一個時期出現(xiàn)無款可貸，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量大幅下降，自身又供血乏力，甚至無血可供，資金鏈幾近斷裂。為獲得貸款，只能求助于地方和城市商行或者其他機構(gòu)，杠桿率被不斷推高，融資成本大幅增加，形成惡性循環(huán)。

3.去產(chǎn)能礦井債務(wù)長時間懸空，進一步加重了母體企業(yè)中存續(xù)礦井負(fù)擔(dān)

由于去產(chǎn)能相關(guān)政策對去產(chǎn)能礦井關(guān)閉退出后的債務(wù)分割處置沒有明確的意見和政策支持，產(chǎn)能去掉后的債務(wù)仍由母體企業(yè)承擔(dān)而且長時間懸空。川煤集團退出礦井債務(wù)高達(dá)77.66億元，不僅總負(fù)債率被推高19.8個百分點，而且每年還會產(chǎn)生5.44億元的借貸利息，更進一步加重了母體存續(xù)礦井的負(fù)擔(dān)。

4.債轉(zhuǎn)股具體實施十分困難

2016年9月22日國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》（國發(fā)〔2016〕54號）和2016年12月19日國家發(fā)展改革委辦公廳發(fā)布的《關(guān)于印發(fā)〈市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)專項債券發(fā)行指引〉的通知》（發(fā)改辦財金〔2016〕2735號）均明確規(guī)定，企業(yè)債轉(zhuǎn)股必須遵循市場化、法治化原則，金融企業(yè)債轉(zhuǎn)股資金主要來源于市場。債轉(zhuǎn)股的對象企業(yè)又必須市場化選擇，價格市場化定價、資金市場化籌集、股權(quán)市場化退出，政府不強制企業(yè)、銀行及其他機構(gòu)參與債轉(zhuǎn)股。同時要求市場化債轉(zhuǎn)股對象企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備發(fā)展前景較好，具有可行的企業(yè)改革計劃和脫困安排；主要生產(chǎn)裝備、產(chǎn)品、能力符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，技術(shù)先進，產(chǎn)品有市場，環(huán)保和安全生產(chǎn)達(dá)標(biāo)；信用狀況較好，無故意違約、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)等不良信用記錄等條件，并禁止將扭虧無望、已失去生存發(fā)展前景的“僵尸企業(yè)”作為市場化債轉(zhuǎn)股對象。

從川煤目前的情況來看，一是掌握的礦產(chǎn)資源稟賦有限，與北方大型煤炭企業(yè)在開采成本、煤炭質(zhì)量等方面存在一定差距，行業(yè)排位也不占優(yōu)勢，同金融機構(gòu)債轉(zhuǎn)股對象選擇不相符。二是金融企業(yè)債轉(zhuǎn)股資金主要來源于市場，對于資金成本和項目收益要求較高。而目前川煤集團的融資成本、生產(chǎn)成本相對較高，企業(yè)歷史包袱也比較沉重，導(dǎo)致項目收益率總體水平偏低。三是川煤集團納入關(guān)閉退出的14對礦井均是扭虧無望、已失去生存發(fā)展前景的礦井或事實上的“僵尸礦井”，其資產(chǎn)、債務(wù)無法作為市場化債轉(zhuǎn)股對象。四是川煤集團屬國有獨資企業(yè)，無上市公司，債轉(zhuǎn)股后退出通道問題暫時也無法解決。

國家在推行債轉(zhuǎn)股方面確定的原則條件同川煤集團的實際情況差異較大，具體實施起來道路狹窄，困難重重。要實施好債轉(zhuǎn)股，首先必須從減輕歷史負(fù)擔(dān)，去掉不良債務(wù)，降低杠桿率入手，并且三管齊下，使企業(yè)盡快走上良性循環(huán)，才能取得好的效果。

五 有效降低企業(yè)債務(wù)的政策訴求

在今后相當(dāng)長的時期內(nèi)，我國富煤缺油少氣的能源資源條件，決定了煤炭仍將作為我國未來的主要能源。到2020年、2030年，煤炭在我國一次能源消費結(jié)構(gòu)中仍將占60%和50%左右。因此，必須堅持煤炭產(chǎn)業(yè)長期健康穩(wěn)定發(fā)展的基本原則不動搖，切實保障國家能源供給安全。要促進煤炭產(chǎn)業(yè)長期健康發(fā)展，就得在如何降低企業(yè)負(fù)債、降低杠桿率等方面有所作為和創(chuàng)新。為此提出如下建議：

1.去退出礦井的懸空債務(wù)需要政府出手

過剩產(chǎn)能的形成因素極其復(fù)雜，去過剩產(chǎn)能是在國家為了調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進國民經(jīng)濟健康發(fā)展的歷史大背景下出臺的一項重大決策，既是政府行為，也是由政府引導(dǎo)實施。退出礦井的債務(wù)是在礦井存續(xù)期間形成的，礦井退出后，債務(wù)主體事實上已經(jīng)消亡，這部分債務(wù)由于沒有了承載主體，就成了懸空債務(wù)，如果轉(zhuǎn)由存續(xù)礦井或企業(yè)承接和負(fù)擔(dān)，既不合理也承受不了，應(yīng)當(dāng)由政府承接并解決。政府如何解決這部分懸空債務(wù)，有三條路徑選擇：一是由政府安排專項資金，按各個退出礦井的債務(wù)減去債權(quán)后的實際額度撥付，用于債務(wù)清償；二是由財政將退出礦井的債務(wù)以財政轉(zhuǎn)移支付方式撥付給金融機構(gòu)，由金融機構(gòu)對退出礦井的債務(wù)進行核減；三是對退出礦井直接實施破產(chǎn)清算并對清算后的剩余債務(wù)在政府支持下予以豁免。

2.充分利用金融和財稅政策降低杠桿率

“三去一降一補”中的核心目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是降低生產(chǎn)和運營成本，也只有降低生產(chǎn)和運營成本才能增加企業(yè)的發(fā)展動力和參與市場充分競爭的能力，而降低杠桿率對降成本也是最直接有效的方法之一?！叭ァ敝械摹叭ジ軛U”是一個資本概念，對于大型資源開采型企業(yè)，去杠桿率才是根本需求。目前川煤集團年總產(chǎn)值在83億元左右，而在杠桿率方面承擔(dān)的總支出約為24億元，其中融資成本支出約14億元，各類稅賦支出約10億元。融資成本支出中的綜合借貸利率為7%；稅賦支出方面，由于煤炭企業(yè)屬勞動密集型企業(yè)，勞動工資總額較大，增值稅抵扣額度較小，綜合稅賦率達(dá)11.7%，綜合杠桿率明顯較高。要降低目前存在的較高杠桿率，只有依靠國家采取措施，出臺金融和財稅優(yōu)惠政策加以解決。建議將煤炭行業(yè)的綜合借貸利率降至4%，平均稅賦率降至7%～9%，這樣既能讓企業(yè)低成本運行，又能有效降低企業(yè)負(fù)債。

3.實施債轉(zhuǎn)股的政策應(yīng)實事求是靈活運用

當(dāng)前出臺的債轉(zhuǎn)股政策，對債轉(zhuǎn)股范圍、操作方法和實施方式的限制較嚴(yán)，條件要求較高，可操作性也較差。對于川煤集團這樣的大型國有老企業(yè)，應(yīng)當(dāng)允許根據(jù)企業(yè)自身實際，利用多種途徑和方式實施債轉(zhuǎn)股和降低負(fù)債。一是多措并舉實施債務(wù)重整。以對不良債務(wù)核呆、建立產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、以優(yōu)質(zhì)項目引進戰(zhàn)略合作和風(fēng)險投資等方式降低債務(wù)負(fù)擔(dān)；二是實施部分債轉(zhuǎn)股，即以子公司為資產(chǎn)包的形式，將具有產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和發(fā)展優(yōu)勢的子公司實行整體債轉(zhuǎn)股；三是破產(chǎn)重整。將集團的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)礦井及相應(yīng)債務(wù)進行整合剝離組建為一個或兩個子公司，實施債轉(zhuǎn)股；將剩下的不良資產(chǎn)和雖有存在價值但又不具備充分市場競爭能力的存續(xù)礦井及相應(yīng)債務(wù)裝入一個公司，并實施整體破產(chǎn)清算或債務(wù)重整。

4.增加資本注入降低企業(yè)負(fù)債

川煤集團組建設(shè)立時，省委、省政府在公司設(shè)立批復(fù)中要求注冊資本為30億元，并由省政府現(xiàn)金注入。但事實上，省政府并未注入現(xiàn)金，而是采取將五大煤炭集團的實收資本、土地資產(chǎn)、當(dāng)年國債資金和國家下?lián)芙o子公司的建設(shè)資金作為注冊資本，其中實收資本16.47億元，劃撥土地轉(zhuǎn)增國家資本9.8億元，國債轉(zhuǎn)增資本1.42億元，國家建設(shè)資金轉(zhuǎn)增資本0.79億元。直到目前，川煤注冊資本也僅有28.48億元，尚差1.52億元。要解決川煤資產(chǎn)負(fù)債率過高的問題，可由省政府按照企業(yè)組建批復(fù)將30億元資本金以現(xiàn)金實際注入，或者由政府以追加資本金方式給企業(yè)注入30億～50億元的資金以增加企業(yè)流動資本，企業(yè)則可將政府實際注入的資金或追加注入的資金用以先行償還高利率部分的融資借貸，從而優(yōu)化資本和負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)、融資成本和資產(chǎn)負(fù)債率，為企業(yè)轉(zhuǎn)型升級發(fā)展和實施債轉(zhuǎn)股創(chuàng)造基礎(chǔ)條件。