原標題：三桶油降價為下游“減負”，城燃公司受益幾何？
近期，三桶油陸續(xù)在部分省份開始降低天然氣價格引發(fā)市場關(guān)注，那么這一為城市燃氣公司“減負”的舉措，將會對城市燃氣行業(yè)帶來哪些影響？不妨就此來探討。
回望過去一年，天然氣銷售毛差下降成為燃氣行業(yè)不爭的事實。
相關(guān)行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2022年
華潤燃氣和新奧能源
的天然氣銷售毛差分別為0.45元/立方米和0.48元/立方米，同比分別下降13%和5.9%。
究其原因來看，
一方面
在于過去一年地緣政治摩擦升級導(dǎo)致國際油氣價格的大幅上漲，國際天然氣價格始終處于高位，國內(nèi)LNG進口動力持續(xù)不足，這對城燃企業(yè)的采購成本造成了壓力。
另一方面，
價格傳導(dǎo)機制不夠完善。目前，天然氣市場的價格傳導(dǎo)機制相對不夠靈活，在上游對氣源氣價政策一直未能落實甚至亂漲價的情況下，城燃企業(yè)無法及時調(diào)整用戶價格特別是居民用戶銷售價格，從而對企業(yè)的毛差造成負面影響。
而隨著今年成本端的改善疊加各地有關(guān)居民端以及非居民端的調(diào)價政策和順價聯(lián)動機制的不斷落實奏效，供氣毛差有望迎來向上修復(fù)。
此次三桶油這一降價舉措適應(yīng)了國家發(fā)改委提出的建立健全天然氣上下游價格聯(lián)動機制的要求，對于城燃公司和終端用戶來說具有積極意義。
一方面
，降價可以減輕城燃公司的采購成本壓力，提升其毛差水平和盈利能力。
另一方面，
降低天然氣價格有助于刺激用戶側(cè)用氣需求，進一步提高城然公司的銷氣量。
根據(jù)此前
中石油的調(diào)價方案
，2023年4月1日-2024年3月31日居民用天然氣價格在基準門站價格的基礎(chǔ)上上浮15%，管制氣（非居民）價格在基準門站價上浮20%，非管制氣（固定價格）價格在基準門站價上浮80%；非管制氣（浮動價格）價格采用當月JKM現(xiàn)貨價格。這一漲價舉措明顯對下游將造成較大壓力。
而從近期相關(guān)數(shù)據(jù)來看，三桶油在各個省份價格均有所下降，如，
以
廣西南寧
為例，6月中石化在南寧的管道氣價格較5月下降11.30%，中石油下降7.08%，中海油下降5.80%。同一時間，在
福建、河北和山東等
地三桶油也分別下調(diào)了管道氣價格，此舉為行業(yè)傳遞了一個積極信號。
值得一提的是，今年我國進口LNG價格大幅回落，這也有將有效降低LNG進口企業(yè)的成本壓力，對城燃公司來說亦是另一個積極的因素。數(shù)據(jù)顯示，6月2日進口LNG到岸價約3,180元/噸，對比去年同期的8,370元/噸，同比暴跌約62%。
LNG價格的下降意味著城燃公司在采購天然氣時可以獲得更具競爭力的價格，這將有助于降低城燃公司的運營成本，帶動盈利提升。同時管道氣和LNG價格的持續(xù)走低，也意味著今年冬季的天然氣不會出現(xiàn)短缺的情況。
隨著2023年天然氣市場化改革邁出新步伐，順價機制逐漸完善，城燃公司也將面臨新機遇。近期市場亦有消息稱，行業(yè)可能會在6月底之前發(fā)布氣價聯(lián)動政策。根據(jù)此前媒體相關(guān)報道，國家發(fā)改委已開始天然氣上下游價格聯(lián)動的政策制定工作，正在各地征求相關(guān)意見，或于今年上半年出臺。
而今年來包括福州市、內(nèi)蒙古自治區(qū)和湖南省等多地已經(jīng)開始試水天然氣上下游價格聯(lián)動。
倘若后續(xù)這一政策按照預(yù)期出臺并得到執(zhí)行，有望對整個行業(yè)帶來巨大的改善和促進作用。
一方面，
氣價聯(lián)動政策的發(fā)布意味著上下游價格將實現(xiàn)同步聯(lián)動，更加靈活地適應(yīng)市場變化。通過調(diào)整價格基準、縮短調(diào)價周期以及簡化價格公式，將有效改善行業(yè)的氣價調(diào)節(jié)機制。
另一方面，
這一政策的實施有望解決行業(yè)中存在的價格不透明、調(diào)價滯后等問題，提升市場的透明度和競爭力。同時，行業(yè)各方將更好地協(xié)調(diào)供需關(guān)系，實現(xiàn)資源的合理配置和利用，促進行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
近期，不乏有外資機構(gòu)對行業(yè)表示看好。
花旗發(fā)表研究報告，指多只燃氣股在過去三個月累跌約17至23%，認為目前是對中國城市燃氣分銷商的更佳切入點，因此這或足以反映市場對零售燃氣銷售低于預(yù)期的擔憂。該行認為，整個行業(yè)有充足的上行催化劑，包括加快零售天然氣銷量增長，以及單位利潤率擴大，將受惠于更有效地成本轉(zhuǎn)嫁和LNG單位成本降低。
對此瑞銀亦發(fā)表報告，對內(nèi)地天然氣公用事業(yè)股轉(zhuǎn)持正面態(tài)度，預(yù)計盈利年均復(fù)合增長率將由2022年的負12%，轉(zhuǎn)升到2022至2025年間的20%，比市場預(yù)期高出1%至25%，主要是由于潛在的天然氣價格改革帶來的單位利潤改善，預(yù)計單位利潤將由2022年的每立方米0.46元人民幣，在2025年恢復(fù)至每立方米0.6元人民幣。
值得一提的是，瑞銀還將中國燃氣目標價由15.5港元提高到16港元，較當前9.5港元的目標價，意味著潛在的升幅為68%。這一調(diào)高目標價的決定顯示出其基于對公司未來增長潛力的認可以及對天然氣行業(yè)前景的看好，對中國燃氣的業(yè)績和估值有著更為積極的預(yù)期。
此外，近期南向資金亦持續(xù)對中國燃氣展開增持動作，連續(xù)６個交易日，增持超400萬股，顯示了市場對公司投資信心和未來發(fā)展的看好。這對于中國燃氣來說也將是一個積極的因素，有助于進一步提升市場對公司的關(guān)注度，增強投資者的信心。一系列利好因素下，中國燃氣后續(xù)表現(xiàn)也將值得期待。
相關(guān)：天然氣順價變“順” 氣價倒掛將成往事
智通財經(jīng)獲悉，近年來，天然氣市場化改革不斷加速推進。國家發(fā)改委在今年年初下發(fā)了《關(guān)于組織簽訂2023年天然氣中長期合同的通知》，該通知實現(xiàn)了幾大歷史性的突破，不僅確定了民生用氣的范疇，明確將農(nóng)村“煤改氣”納入民生用氣，并要求上游足額保供并對“煤改氣”用氣執(zhí)行居民用氣價格。在國家的積極介入下，天然氣市場特別是農(nóng)村“煤改氣”正隨著改革的推進駛?cè)肓夹园l(fā)展的軌道。
對于城燃企業(yè)而言，執(zhí)行國家政策，與上游氣源方簽訂中長期供應(yīng)合同，可以保障氣源供應(yīng)，解決供應(yīng)穩(wěn)定性的問題。而城燃行業(yè)也存在長期困擾行業(yè)良性發(fā)展的難題：當民生需求氣量與上游供應(yīng)量存在缺口，城燃企業(yè)需要“壓非保民”或用高價LNG供應(yīng)給民生用戶，產(chǎn)生氣價倒掛現(xiàn)象;又或因上游漲價導(dǎo)致的氣源采購成本上漲時，城燃企業(yè)無法及時順價，甚至順價嚴重滯后，影響企業(yè)獲取合理回報。
眾所周知，華北農(nóng)村“煤改氣”用氣問題幾乎每年都會引發(fā)市場關(guān)注，究其原因是上游未按照下游的實際需求量以居民價格保障氣量供應(yīng)，而城燃企業(yè)承擔社會責任，不得不采購高價氣源以保障民生氣量供應(yīng)。因此，在終端氣價倒掛成本無法疏導(dǎo)、合同內(nèi)氣量不足以及氣價高企的三重夾擊下，城燃企業(yè)保供愈發(fā)顯得有心無力。
據(jù)了解，作為煤改氣大省，河北省發(fā)改委近日出臺了《河北省2023-2024年采暖季天然氣保供工作方案的通知》展現(xiàn)了政府在天然氣保供方面的積極作為，該通知針對今年冬季氣源的組織保障工作提出要求，著力解決城燃企業(yè)在獲取民生氣量過程中存在的困難，特別針對農(nóng)村“煤改氣”氣價不合理、氣價倒掛情況給予資金支持。
據(jù)悉，相關(guān)政策明確指出，如果城燃企業(yè)出現(xiàn)氣價倒掛，政府補貼標準將根據(jù) “綜合采購成本+配氣價”與居民終端銷售價格的差額，即倒掛金額，給與財政補貼
。這將有利于緩解城燃企業(yè)在華北地區(qū)的保供壓力，也能夠保證城燃企業(yè)的合理毛差和收益。或許，隨著該政策的出臺，城燃企業(yè)氣價倒掛的情況將成為歷史。
但從另一方面講，補貼只是權(quán)宜之計，全面推動上下游及終端各個環(huán)節(jié)的氣價聯(lián)動和天然氣市場化才能從根本上解決問題。為了切實解決氣價倒掛，業(yè)內(nèi)人士認為還需要在以下幾個方面做出努力。
第一，在天然氣價格調(diào)整可借鑒成品油的調(diào)價方式，最大程度的簡化調(diào)價流程，縮短順價滯后期。
第二，應(yīng)基于城燃公司綜合采購成本制訂終端銷售價格，以反映城燃公司的實際采購成本。
第三，適當增加調(diào)價的頻率，以反映現(xiàn)實價格波動情況，將有助于將天然氣終端銷售價格調(diào)整到位，推動上游氣價成本變動的順利傳導(dǎo)。
近期內(nèi)蒙古自治區(qū)、山東省、湖南省等地紛紛出臺上下游順價政策，為天然氣價格上下游聯(lián)動機制在全國范圍內(nèi)出臺做好了預(yù)熱準備。而市場需要做的就是，等風(fēng)來。
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項
目供需：
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【項目融資】寧波金通(國企)：提供融資租賃業(yè)務(wù)，涉及管道天然氣、熱電聯(lián)產(chǎn)、風(fēng)電光伏、供暖及垃圾發(fā)電項目等
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【項目融資】氫能源項目（運氫&加氫環(huán)節(jié)）
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【供需信息】對俄結(jié)算；LNG/LPG/石油焦進口貨源；接收站、天然氣管道等項目融資
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【獵頭崗位】某LPG進口商招聘：LPG終端銷售副總經(jīng)理（60W+）
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【獵頭崗位】某集團招聘：LNG中國區(qū)總裁（300-500W+）
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【獵頭崗位】某能源集團招聘：LNG國際貿(mào)易總監(jiān)（50-80W+）
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【獵頭崗位】某燃機項目招聘：電廠(9F)總經(jīng)理（100W+）
10
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【工程承接】中國天辰：可提供LNG及石化等EPC總承包項目（附業(yè)務(wù)簡介）
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【設(shè)備供應(yīng)】伊頓(EATON)：提供低壓開關(guān)成套設(shè)備、液壓及氣動系統(tǒng)等
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【檢測認證】法國必維(BV)：可提供進出口商品&工業(yè)產(chǎn)品檢驗、工程監(jiān)理、體系&產(chǎn)品認證等業(yè)務(wù)（附簡介）
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