一 引言

全球氣候變化是當(dāng)今世界各國(guó)面臨的最重大挑戰(zhàn)之一，通過(guò)建立和完善碳交易市場(chǎng)實(shí)施有效的減排增匯是應(yīng)對(duì)氣候變化的重要途徑（Massetti E，etc.，2012；Andrew Hurrell，etc.，2012；陳潔民等，2013；崔連標(biāo)等，2013；鄢德春，2013）。聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)多哈會(huì)議已正式確定開啟《京都議定書》（1997）第二承諾期（2013～2020年），并將在2015年達(dá)成一個(gè)全球2020年后應(yīng)對(duì)氣候變化行動(dòng)的協(xié)議，屆時(shí)所有的國(guó)家都將承擔(dān)強(qiáng)制性減排義務(wù)（多哈協(xié)議文件，2012）。構(gòu)建碳排放交易市場(chǎng)作為減少溫室氣體排放最有效、減排成本最低的措施（Massetti E，etc.，2012；Andrew Hurrell，etc.，2012；陳潔民等，2013；崔連標(biāo)等，2013；鄢德春，2013），受到世界各國(guó)政府的高度重視，并開始紛紛建立自己的碳匯交易市場(chǎng)。歐盟、美國(guó)碳交易市場(chǎng)起步較早，目前，已得到一定程度的發(fā)展并日益成熟，亞太碳交易市場(chǎng)也正在形成，不久將迎來(lái)世界碳交易市場(chǎng)三足鼎立之勢(shì)（參見圖1）。

中國(guó)碳排放量世界第一，碳交易市場(chǎng)潛力巨大。2014年，世界二氧化碳排放總量接近355億噸，中國(guó)排放量高達(dá)97.6億噸，位居世界第一（IEA，2015）。全國(guó)交易機(jī)制全面啟動(dòng)后，中國(guó)將成為全球最重要的碳交易市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)的碳交易市場(chǎng)發(fā)展歷程主要由兩個(gè)階段構(gòu)成：CDM（清潔發(fā)展機(jī)制）階段，得益于EU ETS（歐盟碳排放交易體系）發(fā)展迅速，以中國(guó)為代表的發(fā)展中國(guó)家的CDM項(xiàng)目成為CER（核證減排量）的主要供貨源地。伴隨著歐盟總體的經(jīng)濟(jì)下滑，以及EU ETS的低谷期，國(guó)內(nèi)的碳市場(chǎng)將目光轉(zhuǎn)而聚焦在之后的試點(diǎn)碳交易所，以及建立國(guó)內(nèi)碳交易配額交易型市場(chǎng)。

（1）CDM階段（2002～2011年）：CDM的起始點(diǎn)是2002年，荷蘭政府與中國(guó)政府簽訂內(nèi)蒙古自治區(qū)輝騰錫勒風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目，由此正式進(jìn)入中國(guó)（UNFCCC，2012）。

（2）試點(diǎn)碳交易階段（2011年至今）：2011年，國(guó)務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的通知》，文件規(guī)定建立國(guó)內(nèi)的碳交易市場(chǎng)機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)2020年我國(guó)控制溫室氣體排放的行動(dòng)目標(biāo)，并提出由深圳、北京、天津、上海、重慶、廣東、湖北7個(gè)省市先行試點(diǎn)，逐步開展碳排放權(quán)交易市場(chǎng)試點(diǎn)（陳潔民等，2013）。國(guó)務(wù)院其后在2012年5月頒布《“十二五”控制溫室氣體排放工作》（2012），首度提出在試點(diǎn)城市的基礎(chǔ)之上，國(guó)家將逐步建立全國(guó)性的碳排放交易市場(chǎng)。2013年6月18日，深圳率先建立碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，這是國(guó)內(nèi)碳交易配額交易型市場(chǎng)的正式開端。2015年9月25日，中美聯(lián)合發(fā)表《中美氣候變化聯(lián)合聲明》（2014），中國(guó)將于2017年前建立全國(guó)碳排放交易體系，形成一個(gè)與國(guó)際接軌的全國(guó)性碳交易市場(chǎng)。

圖1 中國(guó)碳市場(chǎng)發(fā)展階段

隨著世界各國(guó)應(yīng)對(duì)氣候變化各類舉措的相繼推出，國(guó)內(nèi)外學(xué)者圍繞著中國(guó)碳減排、中國(guó)碳匯市場(chǎng)發(fā)展等展開了一些研究。在碳減排方面，已有研究表明，包括中國(guó)在內(nèi)的亞太地區(qū)目前很多發(fā)展中國(guó)家已經(jīng)采取了行政、稅收、獎(jiǎng)勵(lì)、補(bǔ)貼等措施來(lái)減少溫室氣體的排放，但要取得最有效、最可行、成本最低的減排效果，還必須要盡快構(gòu)建起各國(guó)的碳排放交易市場(chǎng)（Massetti E，etc.，2012；Andrew Hurrell，etc.，2012；陳潔民等，2013；崔連標(biāo)等，2013；鄢德春，2013）。在碳交易市場(chǎng)方面，一些學(xué)者對(duì)我國(guó)碳匯交易市場(chǎng)特點(diǎn)與不足展開了討論，研究認(rèn)為中國(guó)當(dāng)前的碳交易試點(diǎn)體系具有“漸進(jìn)式模式”和“先自愿再?gòu)?qiáng)制”兩大特點(diǎn)；存在的問(wèn)題主要有：試點(diǎn)省市的碳排放配額初始分配制度不公平、碳排放配額交易的法律體系不健全、政府監(jiān)管力度不夠，各省市之間交易平臺(tái)割據(jù)、統(tǒng)一的市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制缺失、國(guó)家級(jí)的統(tǒng)一交易平臺(tái)正亟待構(gòu)建（陳潔民等，2013；崔連標(biāo)等，2013；鄢德春，2013；席斯，2012）。上述研究成果對(duì)于科學(xué)認(rèn)識(shí)我國(guó)碳交易市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)狀和特點(diǎn)，指導(dǎo)碳交易市場(chǎng)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)高效減排、應(yīng)對(duì)氣候變化等具有重要的指導(dǎo)意義，同時(shí)也為本研究的開展提供了必要的基礎(chǔ)和借鑒。

然而，已有研究仍然存在一些值得提升與拓展的空間。主要表現(xiàn)在，已有研究缺乏對(duì)我國(guó)碳交易市場(chǎng)建設(shè)的背景、政策及7個(gè)試點(diǎn)地區(qū)的發(fā)展現(xiàn)狀及可能存在的潛力的系統(tǒng)分析，更沒有從應(yīng)對(duì)全球氣候變化和推動(dòng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)優(yōu)化升級(jí)及協(xié)同發(fā)展的視角，探討我國(guó)碳市場(chǎng)發(fā)展的潛力。事實(shí)上，在2009年哥本哈根氣候談判大會(huì)前夕，中國(guó)政府早就提出了我國(guó)應(yīng)對(duì)氣候變化的總體目標(biāo)，在2011年10月正式批準(zhǔn)北京、天津、上海等7個(gè)省市作為我國(guó)碳交易試點(diǎn)地區(qū)，而試點(diǎn)地區(qū)的運(yùn)行情況不僅反映了我國(guó)碳匯市場(chǎng)供給和需求現(xiàn)狀，而且是政府推行全國(guó)碳交易市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)我國(guó)應(yīng)對(duì)氣候變化總體目標(biāo)的重要參考依據(jù)之一。

在當(dāng)前國(guó)際碳市場(chǎng)發(fā)展的深刻背景與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)狀況之下，我國(guó)碳交易市場(chǎng)相關(guān)政策有哪些，試點(diǎn)地區(qū)碳市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r如何，為實(shí)現(xiàn)科學(xué)有效應(yīng)對(duì)氣候變化的市場(chǎng)機(jī)制和產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)的激勵(lì)機(jī)制，未來(lái)政府應(yīng)該如何根據(jù)國(guó)際碳市場(chǎng)發(fā)展的深刻背景與中國(guó)碳交易市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一碳匯市場(chǎng)建設(shè)等問(wèn)題不僅關(guān)系到應(yīng)對(duì)氣候變化的效果，而且對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有一定的影響，并日益受到國(guó)際社會(huì)和學(xué)界的廣泛關(guān)注。

為此，本文在對(duì)國(guó)際碳交易市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀與發(fā)展動(dòng)因分析的基礎(chǔ)上，就中國(guó)碳交易市場(chǎng)建設(shè)與發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行系統(tǒng)的描述統(tǒng)計(jì)分析；然后，根據(jù)當(dāng)前國(guó)際碳交易市場(chǎng)發(fā)展的深刻背景與中國(guó)碳交易市場(chǎng)建設(shè)與發(fā)展?fàn)顩r，對(duì)我國(guó)碳交易市場(chǎng)及碳金融的現(xiàn)狀與發(fā)展的潛力進(jìn)行簡(jiǎn)要評(píng)價(jià)分析，并針對(duì)中國(guó)提出促進(jìn)中國(guó)碳交易市場(chǎng)發(fā)展的政策建議，以為我國(guó)相關(guān)政策的制定提供決策參考。

二 國(guó)際碳交易市場(chǎng)現(xiàn)狀及發(fā)展動(dòng)因分析

（一）碳交易市場(chǎng)的概念與分類

1.碳交易市場(chǎng)的概念

碳交易市場(chǎng)是一個(gè)為應(yīng)對(duì)全球氣候變化人為規(guī)定而形成的市場(chǎng)，是國(guó)際氣候談判的結(jié)果，主要是通過(guò)把碳排放權(quán)作為稀有產(chǎn)品來(lái)實(shí)現(xiàn)買賣雙方的交易。碳市場(chǎng)的供給方主要包括項(xiàng)目開發(fā)商、減排成本較低的排放實(shí)體、國(guó)際金融組織、碳基金、各大銀行等金融機(jī)構(gòu)、咨詢機(jī)構(gòu)、技術(shù)開發(fā)轉(zhuǎn)讓商等。需求方有履約買家，包括減排成本較高的排放實(shí)體；自愿買家，包括出于企業(yè)社會(huì)責(zé)任或準(zhǔn)備履約進(jìn)行碳交易的企業(yè)、政府、非政府組織、個(gè)人。金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入碳市場(chǎng)后，也擔(dān)當(dāng)了中介的角色，包括經(jīng)紀(jì)商、交易所和交易平臺(tái)、銀行、保險(xiǎn)公司、對(duì)沖基金等一系列金融機(jī)構(gòu)。

2.碳市場(chǎng)的分類

自《京都議定書》確定市場(chǎng)機(jī)制減緩氣候變化以來(lái)，國(guó)際碳市場(chǎng)迅速發(fā)展，目前碳市場(chǎng)種類繁多，主要包括基于項(xiàng)目的清潔發(fā)展機(jī)制市場(chǎng)、依靠企業(yè)自發(fā)行為的自愿減排市場(chǎng)以及國(guó)家或區(qū)域立法強(qiáng)制的配額排放權(quán)交易市場(chǎng)3類（彭斯震等，2014）。從碳市場(chǎng)建立的法律基礎(chǔ)上看，碳交易市場(chǎng)可分為強(qiáng)制交易市場(chǎng)和自愿交易市場(chǎng)。如果一個(gè)國(guó)家或地區(qū)政府法律明確規(guī)定溫室氣體排放總量，并據(jù)此確定納入減排規(guī)劃中各企業(yè)的具體排放量，為了避免超額排放帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)處罰，那些排放配額不足的企業(yè)就需要向那些擁有多余配額的企業(yè)購(gòu)買排放權(quán)，這種為了達(dá)到法律強(qiáng)制減排要求而產(chǎn)生的市場(chǎng)就稱為強(qiáng)制交易市場(chǎng)。而基于社會(huì)責(zé)任、品牌建設(shè)、對(duì)未來(lái)環(huán)保政策變動(dòng)等考慮，一些企業(yè)通過(guò)內(nèi)部協(xié)議，相互約定溫室氣體排放量，并通過(guò)配額交易調(diào)節(jié)余缺，以達(dá)到協(xié)議要求，在這種交易基礎(chǔ)上建立的碳市場(chǎng)就是自愿碳交易市場(chǎng)。一般而言，不同國(guó)家都會(huì)根據(jù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況，來(lái)建設(shè)和發(fā)展本國(guó)的碳交易市場(chǎng)。

（二）國(guó)際碳交易市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)

1.國(guó)際碳市場(chǎng)發(fā)展的全球化趨勢(shì)

國(guó)際碳交易市場(chǎng)的全球化趨勢(shì)主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面。一是作為控制溫室氣體排放的有效手段之一，無(wú)論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家都在積極嘗試發(fā)展碳市場(chǎng)。二是為了增加市場(chǎng)流動(dòng)性并且提高市場(chǎng)效率，同時(shí)擴(kuò)大區(qū)域碳市場(chǎng)的影響力，不同國(guó)家或地區(qū)的碳市場(chǎng)間開始探討通過(guò)協(xié)議或者靈活機(jī)制進(jìn)行鏈接，形成統(tǒng)一的市場(chǎng)。

2.國(guó)際碳市場(chǎng)發(fā)展的金融化趨勢(shì)

雖然相比于傳統(tǒng)實(shí)體大宗商品交易市場(chǎng)，碳市場(chǎng)還處于金融體系發(fā)展的初級(jí)階段，金融機(jī)構(gòu)也還沒有廣泛深入?yún)⑴c到碳市場(chǎng)的鏈條當(dāng)中來(lái)，但是全球碳市場(chǎng)的金融化趨勢(shì)日漸顯現(xiàn)。歐洲、美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)在碳市場(chǎng)的交易機(jī)制設(shè)定和平臺(tái)搭建方面較為成熟，已經(jīng)吸引了交易所、銀行、私募基金等廣泛的參與主體，并占有全球最大的碳交易量和交易額。

此外，許多國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和組織，如聯(lián)合國(guó)開發(fā)計(jì)劃署、世界銀行、亞行、歐洲投資銀行以及碳交易所等，都已積極部署參與國(guó)際碳市場(chǎng)的發(fā)展，主要是通過(guò)能力建設(shè)、設(shè)立和管理碳基金，為項(xiàng)目開發(fā)提供貸款，開發(fā)有關(guān)碳排放權(quán)相關(guān)的金融初級(jí)衍生品，增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性等來(lái)活躍碳市場(chǎng)（彭斯震等，2014）。

（三）國(guó)際碳交易市場(chǎng)發(fā)展動(dòng)因分析

1.市場(chǎng)機(jī)制已成為未來(lái)全球氣候協(xié)議的核心要素

國(guó)際碳交易市場(chǎng)的發(fā)展離不開國(guó)際氣候變化談判，氣候變化談判結(jié)果將直接影響碳市場(chǎng)的形成和發(fā)展（彭斯震等，2014；孫振清等，2015）。具體來(lái)講，首先，氣候變化協(xié)議成功與否直接決定全球統(tǒng)一的碳市場(chǎng)能不能形成。其次，全球氣候變化的合作協(xié)議無(wú)論是什么形式，市場(chǎng)都將發(fā)揮一定的作用。最后，現(xiàn)在氣候談判中的關(guān)鍵議題直接涉及碳市場(chǎng)發(fā)展的核心要素，如長(zhǎng)期目標(biāo)、減排手段、氣候融資、可監(jiān)測(cè)、可報(bào)告、可核查（MRV）以及行業(yè)減排等。從目前全球氣候談判的進(jìn)展來(lái)看，未來(lái)全球應(yīng)對(duì)氣候變化的合作形式不外乎三種情景（彭斯震等，2014）。第一種情景是自上而下的嚴(yán)格減排模式：主要框架可能就是設(shè)定全球統(tǒng)一減排目標(biāo)，采取市場(chǎng)減排機(jī)制，再加上MRV，各國(guó)在一個(gè)氣候合作機(jī)制下共同開展減排行動(dòng)。第二種情景是分行業(yè)減排合作模式：分行業(yè)設(shè)定不同的全球減排目標(biāo)，同樣采取市場(chǎng)減排機(jī)制，再加上MRV，這樣能繞過(guò)國(guó)家及區(qū)域的限制，直接推動(dòng)行業(yè)減排，如國(guó)際航空、航海減排談判。第三種情景是自下而上的松散減排模式：各國(guó)自愿設(shè)定各自減排目標(biāo)，加上MRV或國(guó)際磋商與分析（ICA），不再設(shè)定全球統(tǒng)一減排目標(biāo)?？梢哉f(shuō)三種氣候合作形式除了全球減排目標(biāo)設(shè)定的方式與松緊程度不同外，其實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的手段實(shí)質(zhì)上都離不開市場(chǎng)機(jī)制的運(yùn)用?？梢钥闯?，推動(dòng)全球碳市場(chǎng)的發(fā)展，已經(jīng)成為發(fā)達(dá)國(guó)家氣候變化談判的核心利益。

2.氣候談判主要議題與碳市場(chǎng)的發(fā)展密切相關(guān)

氣候談判的長(zhǎng)期目標(biāo)議題其本質(zhì)就是在政策上制造全球碳減排的市場(chǎng)需求。在全球范圍內(nèi)制造碳排放稀缺，同時(shí)又可控制彈性，從而人為推動(dòng)市場(chǎng)機(jī)制的形成和發(fā)展。為了實(shí)現(xiàn)全球范圍內(nèi)溫室氣體減排，已有研究表明，市場(chǎng)手段是最靈活、最公平、最高效的方式。因此，推動(dòng)碳市場(chǎng)的建立也就順理成章。2009年《哥本哈根協(xié)定》所確定的2℃溫升目標(biāo)本質(zhì)上就是全球排放容量的確定，也就是確定了未來(lái)全球排放需求的稀缺性，而2011年德班平臺(tái)則進(jìn)一步明確了于2015年達(dá)成2020年后所有締約方參與具有法律約束力的全球氣候協(xié)議，從而為全球碳市場(chǎng)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

氣候談判的資金議題則是發(fā)達(dá)國(guó)家試圖通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制逃避氣候責(zé)任與債務(wù)的核心問(wèn)題。發(fā)達(dá)國(guó)家通過(guò)清潔發(fā)展機(jī)制、設(shè)立碳市場(chǎng)基金等氣候融資機(jī)制手段，利用少量資源以小博大，幫助發(fā)展中國(guó)家培育其早期碳市場(chǎng)。長(zhǎng)期來(lái)看，則是希望通過(guò)建立全球碳市場(chǎng)，為全球范圍內(nèi)應(yīng)對(duì)氣候變化提供融資和資金支持，從而逃避由發(fā)達(dá)國(guó)家給發(fā)展中國(guó)家提供新的、額外的資金支持（賠償或贈(zèng)款）的責(zé)任。一方面，發(fā)達(dá)國(guó)家通過(guò)確立碳價(jià)，將“市場(chǎng)”作為其主要融資渠道，減少公共資金出資義務(wù)；另一方面，這種機(jī)制的設(shè)計(jì)非常高明。氣候變化的受害國(guó)，包括中國(guó)在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家，也有可能在這種機(jī)制設(shè)定下被迫成為出資者。

氣候談判的MRV議題的核心則是為了全球碳市場(chǎng)設(shè)定統(tǒng)一的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。碳市場(chǎng)的監(jiān)測(cè)與衡量手段，簡(jiǎn)單、穩(wěn)定、透明、一致、準(zhǔn)確的溫室氣體監(jiān)測(cè)和報(bào)告體系能夠促進(jìn)全球排放數(shù)據(jù)的統(tǒng)一和標(biāo)準(zhǔn)化，有利于碳市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展。發(fā)達(dá)國(guó)家在談判中努力推動(dòng)MRV和ICA，一方面是旨在推動(dòng)建立全球統(tǒng)一的MRV體系，從而促進(jìn)碳市場(chǎng)區(qū)域鏈接乃至全球化，另一方面則是保持和維護(hù)發(fā)達(dá)國(guó)家在全球經(jīng)濟(jì)體系規(guī)則制定中的主導(dǎo)地位和話語(yǔ)權(quán)，始終保持其在全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易體系中的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

三 中國(guó)碳交易市場(chǎng)建設(shè)與發(fā)展?fàn)顩r分析

國(guó)家“十二五”規(guī)劃中明確要求逐步建立碳排放交易市場(chǎng)，控制溫室氣體排放，并積極探索碳交易市場(chǎng)的建設(shè)和發(fā)展。目前，主要形成了清潔發(fā)展機(jī)制碳減排市場(chǎng)、中國(guó)自愿減排交易市場(chǎng)，批準(zhǔn)了7個(gè)碳交易試點(diǎn)區(qū)，并計(jì)劃建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一的碳交易市場(chǎng)。為此，本節(jié)主要就中國(guó)碳減排目標(biāo)、中國(guó)碳交易市場(chǎng)建設(shè)和發(fā)展的相關(guān)政策，以及中國(guó)碳交易市場(chǎng)建設(shè)和發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行系統(tǒng)的描述統(tǒng)計(jì)分析。

（一）中國(guó)碳減排規(guī)劃與執(zhí)行狀況

1.中國(guó)碳減排規(guī)劃

在2015年巴黎會(huì)議前夕，中國(guó)政府就提出了應(yīng)對(duì)氣候變化的總體目標(biāo)，中國(guó)政府根據(jù)中國(guó)國(guó)情、發(fā)展階段、可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略和國(guó)際責(zé)任，確定了到2030年的自主行動(dòng)目標(biāo)：二氧化碳排放2030年前后達(dá)到峰值并爭(zhēng)取盡早達(dá)峰；單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005年下降60%～65%，非化石能源占一次能源消費(fèi)比重達(dá)到20%左右，森林蓄積量比2005年增加45億立方米左右。這是繼2014年11月12日中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平和美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬在北京發(fā)布應(yīng)對(duì)氣候變化的聯(lián)合聲明之后，中國(guó)向世界做出的又一次鄭重承諾。同時(shí)這也是國(guó)家又一次將林業(yè)碳匯作為一種重要的手段促進(jìn)實(shí)現(xiàn)國(guó)家控制溫室氣體排放目標(biāo)。

2.中國(guó)碳減排執(zhí)行情況

表1為過(guò)去歷年中國(guó)碳減排的目標(biāo)及實(shí)現(xiàn)情況。從表1可以看出：與2005年單位GDP排放基數(shù)相比，我國(guó)碳減排強(qiáng)度逐漸降低，碳減排取得一定成效。具體而言，2008年比2005年排放強(qiáng)度減少33%，2012年比2005年排放強(qiáng)度減少45%，2013年比2005年排放強(qiáng)度減少50%，但需要說(shuō)明的是，2012年和2013年CO₂實(shí)際排放量較同年預(yù)計(jì)排放量要高。而要達(dá)到CO₂排放2030年左右達(dá)到峰值并爭(zhēng)取盡早達(dá)峰，單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值CO₂排放比2005年下降60%至65%的目標(biāo)，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)既是一個(gè)艱難的挑戰(zhàn)，同時(shí)也是一個(gè)非常大的機(jī)遇。這也說(shuō)明，碳金融將成為全球最大的市場(chǎng)，未來(lái)5至10年中國(guó)環(huán)境改革與金融改革相結(jié)合將會(huì)產(chǎn)生很大的產(chǎn)業(yè)和投資機(jī)會(huì)。中國(guó)環(huán)境產(chǎn)品服務(wù)的價(jià)格將大幅度提升，會(huì)催生一系列新的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)。

表1 中國(guó)碳減排的目標(biāo)及實(shí)現(xiàn)情況

（二）中國(guó)碳交易市場(chǎng)建設(shè)和發(fā)展的相關(guān)政策

1.中國(guó)的清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目運(yùn)行管理辦法概況

清潔發(fā)展機(jī)制是發(fā)達(dá)國(guó)家締約方為實(shí)現(xiàn)其溫室氣體減排義務(wù)與發(fā)展中國(guó)家締約方進(jìn)行項(xiàng)目合作的機(jī)制，通過(guò)項(xiàng)目合作，促進(jìn)《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》最終目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，并協(xié)助發(fā)展中國(guó)家締約方實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，協(xié)助發(fā)達(dá)國(guó)家締約方實(shí)現(xiàn)其量化限制和減少溫室氣體排放的承諾。清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目合作目標(biāo)是促進(jìn)環(huán)境友好技術(shù)轉(zhuǎn)讓，在中國(guó)開展合作的重點(diǎn)領(lǐng)域?yàn)楣?jié)約能源和提高能源效率、開發(fā)利用新能源和可再生能源、回收利用甲烷。清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目的實(shí)施應(yīng)保證透明、高效，明確各項(xiàng)目參與方的責(zé)任與義務(wù)。

中國(guó)設(shè)立清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目審核理事會(huì)（以下簡(jiǎn)稱項(xiàng)目審核理事會(huì)）。項(xiàng)目審核理事會(huì)組長(zhǎng)單位為國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)和科學(xué)技術(shù)部，副組長(zhǎng)單位為外交部，成員單位為財(cái)政部、環(huán)境保護(hù)部、農(nóng)業(yè)部和中國(guó)氣象局。國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)是中國(guó)清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目合作的主管機(jī)構(gòu)，在中國(guó)開展清潔發(fā)展機(jī)制合作項(xiàng)目須經(jīng)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)批準(zhǔn)。中國(guó)境內(nèi)的中資、中資控股企業(yè)作為項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)，可以依法對(duì)外開展清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目合作。按照國(guó)際規(guī)則接受對(duì)項(xiàng)目合格性和項(xiàng)目減排量的核實(shí)，提供必要的資料和監(jiān)測(cè)記錄。在接受核實(shí)和提供信息過(guò)程中依法保護(hù)國(guó)家秘密和商業(yè)秘密；向國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)報(bào)告清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目溫室氣體減排量的轉(zhuǎn)讓情況。

2.中國(guó)溫室氣體自愿減排交易管理辦法概況

為實(shí)現(xiàn)我國(guó)2020年單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值CO₂排放下降的目標(biāo)，《國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃綱要》提出逐步建立碳排放交易市場(chǎng)，發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面的重要作用。目前，國(guó)內(nèi)已經(jīng)開展了一些基于項(xiàng)目的自愿減排交易活動(dòng)，這對(duì)于培育碳減排市場(chǎng)意識(shí)、探索和試驗(yàn)碳排放交易程序和規(guī)范具有積極意義。

為保障自愿減排交易活動(dòng)有序開展，調(diào)動(dòng)全社會(huì)自覺參與碳減排活動(dòng)的積極性，為逐步建立總量控制下的碳排放權(quán)交易市場(chǎng)積累經(jīng)驗(yàn)，奠定技術(shù)和規(guī)則基礎(chǔ)，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)組織制定了《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》。其中，《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》對(duì)自愿減排項(xiàng)目管理、項(xiàng)目減排量管理、減排量交易、審定與核算管理等內(nèi)容進(jìn)行了嚴(yán)格的規(guī)定，為自愿減排交易市場(chǎng)的建立和發(fā)展提供了良好的制度和政策保障。

（三）中國(guó)碳交易市場(chǎng)的建設(shè)和發(fā)展

1.中國(guó)CDM碳交易市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r

CDM是《京都議定書》所建立的以成本有效的方式在全球范圍內(nèi)實(shí)施溫室氣體減排的3種靈活機(jī)制之一，也是中國(guó)碳市場(chǎng)的重要組成部分（余慧超等，2006）。表2為中國(guó)CDM碳交易清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目簽發(fā)情況。從表2可以看出：

（1）從簽發(fā)項(xiàng)目的行業(yè)分布看，新能源與可再生能源行業(yè)領(lǐng)域最多，節(jié)能和提高能效其次，甲烷回收利用第三，而造林再造林項(xiàng)目相對(duì)較少。具體而言，2014年國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)CDM項(xiàng)目共計(jì)5048項(xiàng)，其中，新能源與可再生能源為3727項(xiàng)，占73.8%，這表明政府對(duì)新能源和提高能效利用的重視，這也為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)提供了空間和可能。但是，林業(yè)項(xiàng)目相對(duì)較少，其中，國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)項(xiàng)目合計(jì)5個(gè)，EB注冊(cè)項(xiàng)目4個(gè)，CERs簽發(fā)項(xiàng)目2個(gè)。

（2）從減排項(xiàng)目簽發(fā)機(jī)構(gòu)看，EB注冊(cè)項(xiàng)目和CERs簽發(fā)項(xiàng)目少于國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)批準(zhǔn)的項(xiàng)目，并且EB注冊(cè)項(xiàng)目和CERs簽發(fā)項(xiàng)目也主要集中在新能源和可再生能源。具體而言，CDM項(xiàng)目簽發(fā)總量為10235項(xiàng)，其中，國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)最高為5048項(xiàng)，EB注冊(cè)項(xiàng)目位居其次為3798項(xiàng)，CERs簽發(fā)項(xiàng)目最少為1389項(xiàng)；此外，EB注冊(cè)項(xiàng)目和CERs簽發(fā)項(xiàng)目中，新能源與可再生能源項(xiàng)目數(shù)分別為3165項(xiàng)和1128項(xiàng)，分別占83.3%和81.2%，這說(shuō)明國(guó)際社會(huì)對(duì)新能源與可再生能源領(lǐng)域的重視，也為優(yōu)化產(chǎn)能和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提供了空間和可能。

表2 2014年CDM項(xiàng)目簽發(fā)情況

2.中國(guó)自愿減排交易市場(chǎng)的基本情況介紹

如前所述，我國(guó)政府已經(jīng)正式批準(zhǔn)北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東與深圳7個(gè)省市作為碳交易試點(diǎn)地區(qū)，7個(gè)碳交易試點(diǎn)在考慮儲(chǔ)備配額情況下配額總量高達(dá)8億噸（席斯等，2012）。從配額規(guī)模看，中國(guó)已經(jīng)成為僅次于歐盟的全球第二大碳市場(chǎng)。表3為國(guó)內(nèi)7個(gè)碳交易所2013～2015年的月成交記錄，表4為碳交易所對(duì)CCER的限制，從表3和表4可以看出：

（1）從市場(chǎng)規(guī)模看，CO₂成交量和金額分別為1936.40萬(wàn)噸和66578.78萬(wàn)元，與一般大宗商品交易相比，交易規(guī)模較小，且不同月份成交量和成交額存在明顯的波動(dòng)，這可能與碳交易市場(chǎng)并不完善、碳減排有效需求不足有關(guān)。具體而言，2014年4月我國(guó)碳交易量和交易額達(dá)到428.72萬(wàn)噸和10790.88萬(wàn)元，隨后出現(xiàn)明顯的下降，2015年2月我國(guó)碳交易量和交易額分別下降到48.04萬(wàn)噸和1618.47萬(wàn)元。

（2）碳交易項(xiàng)目對(duì)行業(yè)領(lǐng)域有一定的限制和要求，其中，碳交易市場(chǎng)對(duì)CCER的交易量和交易地區(qū)有嚴(yán)格的限制，且在不同市場(chǎng)存在一定差異。具體而言，7個(gè)交易試點(diǎn)地區(qū)對(duì)CCER的交易量限制在5%至10%之間，交易地區(qū)除上海、深圳、天津碳交易所允許在全國(guó)交易外，其他交易所（廣州碳交易所允許部分外地交易）僅準(zhǔn)許在本行政區(qū)交易所交易，這表明CCER交易在中國(guó)碳交易市場(chǎng)中所占地位不高。

表3 國(guó)內(nèi)7個(gè)碳交易所的月成交記錄

續(xù)表

表4 碳交易所對(duì)CCER的限制

3.中國(guó)自愿減排交易市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r

碳排放試點(diǎn)初期各個(gè)試點(diǎn)都有不同程度的價(jià)格波動(dòng)，后期逐步向比較平穩(wěn)的價(jià)格“收斂”。以最先開展業(yè)務(wù)的深圳碳排放交易所為例，自上線以來(lái)，碳交易價(jià)格急劇震蕩，從2013年起始交易的28元/噸一度飆升至10月中旬的120多元/噸，又回落至11月的60元/噸。市場(chǎng)出現(xiàn)這種劇烈波動(dòng)現(xiàn)象源于控排企業(yè)大都不了解自身對(duì)碳配額的具體需求，因而并未形成對(duì)碳配額真正價(jià)值的認(rèn)知。初期碳交易價(jià)格的形成，炒作意義大于實(shí)際意義。而在經(jīng)歷了第一個(gè)試點(diǎn)履約年度后，隨著企業(yè)對(duì)自身減排成本、核證自愿減排量成本的逐漸認(rèn)知，碳配額的交易價(jià)值處于逐漸被發(fā)現(xiàn)的過(guò)程，價(jià)格也逐漸趨向比較平穩(wěn)的狀態(tài)（參見圖2）。

圖2 中國(guó)7個(gè)碳交易試點(diǎn)價(jià)格趨勢(shì)

而與國(guó)外成熟市場(chǎng)相比，中國(guó)現(xiàn)有7個(gè)試點(diǎn)碳交易市場(chǎng)的交易活躍度較低，碳價(jià)也有明顯走低趨勢(shì)。形成這樣格局的其中一個(gè)主要原因是中國(guó)目前碳排放權(quán)交易的立法效力等級(jí)明顯不高，政策數(shù)量遠(yuǎn)多于法規(guī)，政府規(guī)章數(shù)量多于地方性法規(guī)，地方性法規(guī)的效力比政府規(guī)章高。另一方面，由于缺少嚴(yán)格的基于全國(guó)統(tǒng)一的碳排放配額制度，目前我國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)沒有配額的限制，沒有排放的基準(zhǔn)，企業(yè)也就沒有購(gòu)買碳排放的積極性，導(dǎo)致市場(chǎng)主體缺位。碳市場(chǎng)本身就是基于高斯提出的外部性內(nèi)部化的交易原理（Friedlingstein et al.，2014），市場(chǎng)本身受政策影響非常大。企業(yè)對(duì)于政策風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)以比較保守的態(tài)度去做出市場(chǎng)決策。這也是大部分試點(diǎn)區(qū)域的控排企業(yè)，沒有以一種比較積極的態(tài)度參與市場(chǎng)的原因。因此，要加快建立全國(guó)碳交易市場(chǎng)，促進(jìn)排放倒逼機(jī)制建設(shè)，督促企業(yè)加快綠色轉(zhuǎn)型步伐。

目前各地碳交易試點(diǎn)管理辦法不一，國(guó)內(nèi)碳排放交易市場(chǎng)尚未成型，企業(yè)積極性不高、交易機(jī)制缺乏、監(jiān)管機(jī)制不完善等問(wèn)題亟待解決。碳交易市場(chǎng)統(tǒng)一是碳交易領(lǐng)域最重要的制度建設(shè)，也是市場(chǎng)整體啟動(dòng)的先決條件。國(guó)家層面上，將重點(diǎn)推動(dòng)立法體系的建設(shè)，制定出全國(guó)配額總量和分配的方案以及相關(guān)的管理配套細(xì)則，加強(qiáng)執(zhí)法力度，保障碳交易市場(chǎng)順利運(yùn)行。另外，目前我國(guó)排放配額多為免費(fèi)分配，只有廣東等采取有償分配（讓控排企業(yè)先購(gòu)買3%的有償配額，然后才能激活97%的免費(fèi)配額）。配額有償發(fā)放是國(guó)際成熟碳交易市場(chǎng)的普遍做法，也符合十八屆三中全會(huì)關(guān)于實(shí)行資源有償使用制度的精神。伴隨有償分配的鋪開，企業(yè)碳排放的成本進(jìn)一步上升，節(jié)能環(huán)保動(dòng)力更足。

四 我國(guó)碳金融的現(xiàn)狀與機(jī)遇

碳金融泛指所有服務(wù)于減少溫室氣體排放或增加溫室氣體吸收的各種金融制度安排和金融交易活動(dòng)，其最主要的作用就是通過(guò)碳市場(chǎng)將資金端和資產(chǎn)端有機(jī)地結(jié)合起來(lái)。金融資本不僅可以直接或間接地投資于創(chuàng)造碳資產(chǎn)的企業(yè)和項(xiàng)目，而且來(lái)自不同企業(yè)和項(xiàng)目產(chǎn)生的碳減排量也可以進(jìn)入碳金融市場(chǎng)進(jìn)行交易，被開發(fā)成碳現(xiàn)貨、期貨、期權(quán)、掉期等金融工具和產(chǎn)品。參與碳金融的主體可以包括碳排放權(quán)的使用者、碳排放權(quán)的供應(yīng)者、投機(jī)商和金融中介。

1.中國(guó)碳金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀描述及統(tǒng)計(jì)

對(duì)于碳市場(chǎng)，隨著交易產(chǎn)品的市場(chǎng)成熟度的不斷增加，參與市場(chǎng)的主體及其數(shù)量也在不斷地變化。中國(guó)碳市場(chǎng)仍處于初級(jí)摸索階段，缺少統(tǒng)一運(yùn)作規(guī)范的碳排放權(quán)市場(chǎng)，使得我國(guó)圍繞碳交易產(chǎn)業(yè)的完整產(chǎn)業(yè)鏈無(wú)法形成，碳金融、碳服務(wù)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)無(wú)法開展。所以圍繞著7個(gè)試點(diǎn)交易所所產(chǎn)生的市場(chǎng)參與主體，主要都是一些有市場(chǎng)剛需的控排企業(yè)，以及一些參與到中國(guó)自愿減排交易的項(xiàng)目開發(fā)商?，F(xiàn)階段的碳交易回報(bào)來(lái)源于項(xiàng)目成功后所獲減排單位的轉(zhuǎn)讓以及配額于CCER置換所產(chǎn)生的差價(jià)帶來(lái)的交易利潤(rùn)，國(guó)內(nèi)碳排放權(quán)交易所和環(huán)境交易所尚未正式開展碳期貨和期權(quán)交易，碳排放權(quán)更多地表現(xiàn)為商品屬性。圖3描繪了參與碳市場(chǎng)的主體與市場(chǎng)成熟度的關(guān)系。

圖3 參與碳市場(chǎng)的主體與市場(chǎng)成熟度的關(guān)系

而伴隨著越來(lái)越多對(duì)碳市場(chǎng)利好的國(guó)家政策公布，以及碳市場(chǎng)逐漸累積到一定程度的交易量以來(lái)，一些銀行、券商及金融機(jī)構(gòu)也逐漸開始參與到碳市場(chǎng)中來(lái)。表5是對(duì)目前與碳市場(chǎng)有關(guān)的一些金融創(chuàng)新產(chǎn)品的總結(jié)。

表5 有關(guān)部分金融創(chuàng)新產(chǎn)品的總結(jié)

續(xù)表

2.中國(guó)碳金融市場(chǎng)的機(jī)遇

其實(shí)現(xiàn)在中國(guó)的碳市場(chǎng)還處在初級(jí)階段，如果項(xiàng)目開發(fā)商大量“拋售”CCER，必然會(huì)對(duì)抗壓能力較弱的碳市場(chǎng)造成重大的沖擊，這也是7個(gè)試點(diǎn)交易所在使用CCER的管理?xiàng)l例上紛紛設(shè)置不同的“門檻”的原因。因此，無(wú)論是銀行還是其他金融機(jī)構(gòu)，都應(yīng)該大力研究推進(jìn)綠色信貸，鼓勵(lì)企業(yè)通過(guò)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)得到更持續(xù)健康的收益。從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，融資租賃實(shí)質(zhì)上是轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃，綠色資產(chǎn)的所有權(quán)最終可以轉(zhuǎn)移，也可以不轉(zhuǎn)移。從事與低碳相關(guān)的企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，除了傳統(tǒng)的與節(jié)能減排掛鉤的改造以外，有如下幾種創(chuàng)新模式。

（1）在新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的初期，可以通過(guò)政府富有前瞻性的政策引領(lǐng)，靈活采用PPP模式，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的追趕式發(fā)展。在PPP項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)并考慮向境外融資的時(shí)候，企業(yè)要通盤考慮，因地制宜確定規(guī)劃、項(xiàng)目技術(shù)。

（2）綠色債券是我國(guó)當(dāng)前金融市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境最為適合的工具，可在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、可再生能源、節(jié)能環(huán)保的各類項(xiàng)目中使用，我國(guó)具備成為全球綠色債券主要市場(chǎng)的環(huán)境和條件。同時(shí)也可以考慮在內(nèi)地以外發(fā)行債券，比如在香港可以發(fā)行以人民幣計(jì)價(jià)的債券，通常叫“點(diǎn)心債券”。

（3）境內(nèi)從事碳的企業(yè)大多是重資產(chǎn)行業(yè)，對(duì)流動(dòng)資金有較強(qiáng)的需求，建議企業(yè)可以考慮將碳資產(chǎn)包裝從而在新三板掛牌或主板掛牌和上市，目前已經(jīng)有部分從事碳咨詢與資產(chǎn)管理的企業(yè)（如漢能碳、黑碳節(jié)能等）在新三板上成功掛牌。部分優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，也可以結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，考慮與境外金融合作，在內(nèi)地主板、香港或其他地方掛牌上市。

在歐美國(guó)家，“碳金融”創(chuàng)新產(chǎn)品種類較多，市場(chǎng)交易品種豐富，匯豐銀行、渣打銀行在碳融資、碳期權(quán)等衍生產(chǎn)品創(chuàng)新上不斷邁出步伐。而從表5可以看出，雖然我國(guó)碳減排市場(chǎng)很有潛力，但與之相關(guān)的碳金融和碳資本市場(chǎng)依然缺乏。大部分銀行在此方面的觸角，還僅限于“綠色信貸”，將信貸向綠色經(jīng)濟(jì)和循環(huán)經(jīng)濟(jì)傾斜，圍繞碳資源和碳排放的融資產(chǎn)品仍然不多。我國(guó)目前在碳金融市場(chǎng)的發(fā)展緩慢，一是因?yàn)榻鹑诠芸貤l例的限制，二是資本市場(chǎng)對(duì)碳市場(chǎng)的了解還不夠深入，三是沒有足夠優(yōu)惠的條件吸引外資參與。

其實(shí)境外機(jī)構(gòu)參與國(guó)內(nèi)碳市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)非常明顯，特別是金融機(jī)構(gòu)。首先境外資金成本更低，其次境外機(jī)構(gòu)參與碳交易的經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)控制能力也強(qiáng)。對(duì)于境外金融機(jī)構(gòu)而言，在碳交易中扮演著做市商和價(jià)格發(fā)現(xiàn)者的雙重角色。所以，國(guó)家如果能夠在某些方面給予一定的政策優(yōu)惠，如稅率、匯率等方面，把在碳市場(chǎng)有實(shí)力、有經(jīng)驗(yàn)、有資金的外資引入國(guó)內(nèi)的碳市場(chǎng)，既可以對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行教育、引導(dǎo)，也可以調(diào)動(dòng)國(guó)外的資金來(lái)活躍這個(gè)新興的碳市場(chǎng)。

在過(guò)去的國(guó)際碳市場(chǎng)，投資者往往利用境外金融低廉的借貸成本，以私募股權(quán)的方式在早期介入各種減排或碳匯項(xiàng)目，甘冒高風(fēng)險(xiǎn)的代價(jià)期待高額回報(bào)。有的時(shí)候，由于項(xiàng)目建設(shè)的周期長(zhǎng)且審批手續(xù)繁復(fù)、項(xiàng)目初期的不確定性大，因此境外金融更傾向于購(gòu)買碳資產(chǎn)的成品或是半成品，縮短資金投入周期。而“碳資產(chǎn)”像傳統(tǒng)風(fēng)投或是私募所投的項(xiàng)目一樣本身就能帶來(lái)收益，而且項(xiàng)目建成后能實(shí)現(xiàn)的減排量在二級(jí)市場(chǎng)上出售給有需要的企業(yè)又能再次創(chuàng)造利潤(rùn)，這種雙重收益模式自然贏得了境外基金的青睞。另外，由于“碳資產(chǎn)”的價(jià)值與傳統(tǒng)的股票債券市場(chǎng)幾乎完全不相干，與非能源類的商品市場(chǎng)也關(guān)聯(lián)甚微，境外基金或資產(chǎn)管理者也完全可以利用它來(lái)對(duì)沖傳統(tǒng)投資的風(fēng)險(xiǎn)。

從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)上講，碳期貨產(chǎn)品是交易量最大的碳商品，占95%以上；對(duì)大多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，碳期貨交易可以提前鎖定企業(yè)的履約成本，所以在碳市場(chǎng)上最受歡迎；運(yùn)行良好的期貨市場(chǎng)還能帶來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)的活躍及其他金融產(chǎn)品的發(fā)展；銀行在做碳資產(chǎn)的抵押貸款時(shí)最擔(dān)心的就是抵押品賣不出去，銀行在做抵押貸款的同時(shí)在碳期貨市場(chǎng)做相應(yīng)額度的賣空，對(duì)沖掉部分的風(fēng)險(xiǎn)；碳市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)非常顯著，不同產(chǎn)業(yè)適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的程度不同，境外金融作為中介機(jī)構(gòu)，可以通過(guò)一些碳衍生品的交易，利用本身的資金和風(fēng)險(xiǎn)管控優(yōu)勢(shì)來(lái)轉(zhuǎn)移和分散價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

五 我國(guó)碳交易市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Φ脑u(píng)價(jià)分析

本節(jié)將根據(jù)當(dāng)前國(guó)際碳交易市場(chǎng)發(fā)展的深刻背景與中國(guó)碳交易市場(chǎng)建設(shè)與發(fā)展?fàn)顩r，從應(yīng)對(duì)全球氣候變化和推動(dòng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)優(yōu)化升級(jí)協(xié)同發(fā)展的視角，對(duì)我國(guó)碳交易市場(chǎng)發(fā)展的潛力進(jìn)行簡(jiǎn)要的評(píng)價(jià)分析。

首先，從國(guó)際氣候談判和實(shí)現(xiàn)我國(guó)碳減排目標(biāo)視角看，我國(guó)碳交易市場(chǎng)具有良好的發(fā)展?jié)摿颓熬?。具體而言，氣候變化已是不爭(zhēng)的事實(shí)，碳減排的限制將越來(lái)越明顯，碳交易市場(chǎng)作為應(yīng)對(duì)氣候變化最有效的手段之一，隨著國(guó)際氣候談判的深入，為實(shí)現(xiàn)國(guó)家減排目標(biāo)，包括中國(guó)在內(nèi)的世界各國(guó)必然會(huì)選擇碳市場(chǎng)的建設(shè)和發(fā)展。此外，從中國(guó)當(dāng)前碳市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀看，目前我國(guó)7個(gè)試點(diǎn)碳市場(chǎng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)正常運(yùn)行，也為全國(guó)統(tǒng)一市場(chǎng)的建立奠定了基礎(chǔ)。

其次，碳市場(chǎng)建設(shè)和綠色中國(guó)建設(shè)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)具有相輔相成、相互促進(jìn)的雙贏關(guān)系（范英等，2015；楊大光等，2012）。具體而言，根據(jù)綠色中國(guó)建設(shè)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的目標(biāo)，政府可以通過(guò)碳排放限額初始分配或碳減排項(xiàng)目的適當(dāng)傾斜，有效限制高能耗產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)新能源和可再生能源等低碳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而促使產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，提高經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展水平，實(shí)現(xiàn)綠色中國(guó)建設(shè)。因此，從綠色中國(guó)建設(shè)和產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)角度看，我國(guó)碳交易市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮螅ㄖ鄣さ龋?014）。

在全國(guó)碳市場(chǎng)立法及全面鋪開之前，對(duì)碳市場(chǎng)的參與者來(lái)說(shuō)，即便是試點(diǎn)交易所及國(guó)家發(fā)改委，也是一個(gè)“摸著石頭過(guò)河”的過(guò)程。通過(guò)已有的7個(gè)碳排放權(quán)交易試點(diǎn)，中國(guó)正在碳交易領(lǐng)域迅速積累經(jīng)驗(yàn)，并將盡快建成全國(guó)性碳交易體系。2015年2月4日，中國(guó)碳排放交易高層論壇上，國(guó)家發(fā)改委氣候司國(guó)內(nèi)政策和履約處處長(zhǎng)蔣兆理表示，我國(guó)將在2016年啟動(dòng)全國(guó)碳市場(chǎng)。全國(guó)碳交易市場(chǎng)初步將納入“5+1行業(yè)”（電力、冶金、有色、建材、化工和航空服務(wù)業(yè)）中的年排放量在2.6萬(wàn)噸以上的企業(yè)，碳排放交易量可能涉及30億至40億噸。2019年以后，我國(guó)將啟動(dòng)碳市場(chǎng)的“高速運(yùn)轉(zhuǎn)模式”，使碳市場(chǎng)承擔(dān)溫室氣體減排最核心的作用。根據(jù)世界銀行的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，2020年全球碳交易市場(chǎng)總額將達(dá)到3.5萬(wàn)億美元，碳交易市場(chǎng)有望趕超石油市場(chǎng)成為世界第一大市場(chǎng)。

從全球角度和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，碳減排將是一個(gè)爭(zhēng)奪新興碳金融市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)的戰(zhàn)略問(wèn)題。當(dāng)前，國(guó)際市場(chǎng)上碳金融已成為各國(guó)搶占低碳經(jīng)濟(jì)制高點(diǎn)的關(guān)鍵，這一領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)相繼在各金融機(jī)構(gòu)展開。

六 主要結(jié)論與政策含義

本文在對(duì)國(guó)際碳交易市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀與發(fā)展動(dòng)因分析的基礎(chǔ)上，就中國(guó)碳交易市場(chǎng)建設(shè)與發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行了比較系統(tǒng)的描述統(tǒng)計(jì)分析，并根據(jù)當(dāng)前國(guó)際碳交易市場(chǎng)發(fā)展的深刻背景與中國(guó)碳交易市場(chǎng)建設(shè)與發(fā)展?fàn)顩r，對(duì)我國(guó)碳交易市場(chǎng)發(fā)展的潛力進(jìn)行了簡(jiǎn)要評(píng)價(jià)分析，研究表明：

（1）國(guó)際氣候談判是碳市場(chǎng)建設(shè)和發(fā)展的根本動(dòng)因，其目的是減少溫室氣體排放、緩解氣候變化。然而，隨著碳交易市場(chǎng)建設(shè)和發(fā)展，碳排放將成為稀缺產(chǎn)品，這會(huì)增加耗能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的成本。因此，從某種程度上看，碳市場(chǎng)的建設(shè)和發(fā)展與發(fā)展產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)之間存在一定的兩難選擇，特別是對(duì)于發(fā)展中國(guó)家而言。

（2）根據(jù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際情況，目前中國(guó)已經(jīng)建立了7個(gè)具有相當(dāng)規(guī)模的碳交易市場(chǎng)，并取得了明顯成效。具體而言，2014年我國(guó)CDM項(xiàng)目簽發(fā)總量為10235項(xiàng)，2013～2015年7個(gè)試點(diǎn)碳交易市場(chǎng)CO₂累計(jì)成交總量和金額分別為1936.40萬(wàn)噸和66578.78萬(wàn)元。

（3）總體而言，從國(guó)際氣候談判、碳減排目標(biāo)實(shí)現(xiàn)、綠色中國(guó)建設(shè)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)等角度看，我國(guó)碳交易市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

鑒于國(guó)際碳市場(chǎng)發(fā)展的深刻背景與中國(guó)試點(diǎn)碳市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r，為建設(shè)科學(xué)有效應(yīng)對(duì)氣候變化的市場(chǎng)機(jī)制和產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)的激勵(lì)機(jī)制，研究認(rèn)為：

（1）碳市場(chǎng)發(fā)展目標(biāo)不僅要服務(wù)于國(guó)家應(yīng)對(duì)氣候變化的總體政策和目標(biāo)，而且要以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主體，并服務(wù)其升級(jí)轉(zhuǎn)型，兩者要統(tǒng)籌兼顧。

（2）我國(guó)建立和發(fā)展全國(guó)統(tǒng)一的碳市場(chǎng)，應(yīng)該充分考慮東、中、西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異，不同產(chǎn)業(yè)部門能耗與水平的差異，科學(xué)推動(dòng)全國(guó)統(tǒng)一碳市場(chǎng)建設(shè)和發(fā)展。

（3）抓住產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)、綠色中國(guó)建設(shè)等機(jī)遇，不斷發(fā)展我國(guó)碳交易市場(chǎng)。此外，中國(guó)碳交易市場(chǎng)的建設(shè)和發(fā)展，也需要碳金融等配套市場(chǎng)的發(fā)展和繁榮。