價格低迷，由于歐洲庫存處于季節(jié)性高點
• 需求崩潰和有限存儲空間使油價一度跌至-40美元
原油價格一度跌至-40美元，圖片來源：Refinitiv/NY Times
瑞典公用事業(yè)公司 Vattenfall AB 天然氣交易主管Guy Smith表示: “我們從未遇到過這種情況—需求低，儲量高。短期而言，歐洲的價格可能出現負值，但只是在很短的時間內。”
天然氣應用于發(fā)電和供暖，也是化學和化肥的原料，由于經過一個暖冬，已經供大于求，雪上加霜的是，疫情造成需求下降，很多買家拒絕接收而主要買家并未有效遏制產能。
盡管在最大的生產商達成減產協(xié)議后，原油價格迅速回升，但全球6000億美元的天然氣市場仍然嚴重供過于求。交易員和分析師表示，需求下降和倉儲告急為部分地區(qū)創(chuàng)造了負價格的理想條件。
這表明，需要更多時間來恢復疫情造成的需求下滑，從德克薩斯州的頁巖氣田到澳大利亞Curtis Island的生產商，都面臨困境。而各國天然氣供應商并未形成如石油市場一樣的協(xié)調運作，這意味著供應過剩的影響可能會更加深遠。
石油市場已經形成了以沙特阿拉伯和俄羅斯為首的脆弱生產聯盟，以管理產量和拯救油價，但天然氣市場缺乏統(tǒng)一行動來應對當前的供應過剩的局面。
盡管彭博社上月調查顯示，歐洲天然氣可能會出現負價，但大多數人認為該可能性很小，因為供應商在在此之前做出反應。確實有跡象表明，供應正在放緩。
美國LNG的買家已經取消了原定在夏天運送的幾十批貨物。與此同時，馬來西亞、文萊和挪威等國的LNG出口上月也出現下降，持續(xù)多年的全球LNG出口擴張按下暫停鍵。
咨詢機構FGE的分析師Edmund Siau 表示，還沒有足夠大的減產來平衡市場和阻止價格下滑。例如，最大出口國俄羅斯通過其 Yamal-Europe 輸送的管道氣，雖在5月底有所波動，但本月又有所增加。
卡塔爾能源部長上月表示，如果該國因價格低廉而停止銷售LNG，市場將出現“嚴重問題”。
來自市政公司、貿易公司的大量買家以及靈活的進出口基礎設施，令歐洲成為全球“天然氣池”——平衡美國持續(xù)增加的產能和消耗逐漸增大的亞洲經濟體，以中國為首。
歐洲天然氣基礎設施公司(Gas Infrastructure Europe)編制的數據顯示，歐洲各地的庫存量創(chuàng)下了73% 的季節(jié)性記錄，而5年來的平均水平為45% 。
與4月份油價短暫跌破每桶 -40美元一樣，關鍵是沒有足夠的存儲空間來吸收供應。交易員和分析師指出，歐洲可能是第一個觸及危機點的市場，這可能對從美國到亞洲的市場產生連鎖反應。
FGE的Edmund Siau 表示: “歐洲天然氣庫存是全球天然氣市場面臨的最大風險。”他預計，該地區(qū)的天然氣庫存將在8月份達到產能上限，屆時，天然氣價格將面臨巨大下行壓力和不確定性。
盡管四大主要指數均接近歷史低點，但英國NBP指數尤為醒目，次日合約價格已跌至0.99美元/mmbtu。
伍德麥肯茲分析師Hadrien Collineau表示: “如果歐洲的天然氣價格出現負數，那么英國的天然氣價格也會出現負數。天然氣市場受到存儲空間的限制，一旦庫存滿載，就可能出現負價。英國已沒有太多空間，歐洲大陸尚有部分空間。”
2017年 Centrica Plc 的 Rough 工廠關閉后，英國的存儲容量急劇下降。
同時，伍德麥肯茲的Robert Sims在一份報告中表示，預計今年夏季LNG消費量將下降2.7% ，這是自2012年以來首次出現季節(jié)性需求收縮。
在令人難忘的油價跌至零度以下一個多月后，負價格的陰影仍籠罩在能源市場。
天然氣的負價格并不陌生。2006年，在一條從挪威進口的管道開通后，英國的 NBP 指數跌破了零點。標普全球普氏EMEA分析經理James Huckstepp表示，那次暴跌與其說是一個市場趨勢，不如說是一個管道操作問題，而且不是像今天這樣處于熊市之中。
在美國，頁巖氣周期性地出現負值，主要是由于產量持續(xù)增加而西德克薩斯州 Waha Hub 等地運輸能力有限。
盡管一些人預計歐洲的存儲設施最早將于下月達到容量，但摩根士丹利(Morgan Stanley)和普氏能源資訊(Platts)的分析師認為，歐洲的“存儲頂點”已經過去，盡管如此，負價也可能出現。
牛津能源研究所高級研究員Jonathan Stern表示: “可能需要短時間的負價格，才能讓供應商了解這種情況的嚴重性——而這還是在庫存完全滿員之前。”
美國戰(zhàn)略與國際研究中心高級研究員Nikos Tsafos在電子郵件中表示: “我預計更低的價格會持續(xù)更長時間——但我們可能會陷入一種僵局，價格過低使生產商沒有利潤，但又不至于低到釋放大量需求。底線在哪里？坦白說，我們也不知道。我們以前從未見過這樣的價格。”
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