計EVA的相關(guān)研寵及應(yīng)用徐榕摘要:EVA最先由美國著名經(jīng)濟分析師提出,后經(jīng)由美國斯騰斯特管理咨詢公司( Stem sewa&Co.)發(fā)展成一套實用的企業(yè)業(yè)績體系。國外學(xué)者從理論和應(yīng)用的層面展開深入地硏究,我國學(xué)者也在20世紀(jì)末開始研究EVA。國資委于2010年初宣布對國內(nèi)央企實施EVA的業(yè)績考核方式,實踐中EVA應(yīng)用的問題隨之產(chǎn)生關(guān)鍵詞:EVA;國內(nèi)外研究;應(yīng)用EVA的涵義域的研究出現(xiàn)了相互矛盾的情況。 Stephen O’ByreEVA是 economic value added的縮寫,中文含義為1996以工業(yè)企業(yè)為研究對象,將EVA與稅后凈營業(yè)利經(jīng)濟增加值。目前,EVA已經(jīng)在全球范圍內(nèi)得到廣泛運潤 NOPAT進行比較,對工業(yè)區(qū)企業(yè)5年間和10年間的用,成為全球通用的企業(yè)業(yè)績衡量標(biāo)準(zhǔn)和重要手段。會計數(shù)據(jù)進行處理,研究結(jié)果顯示EVA對公司價值的AT&T、Coca-Cola等眾多知名跨國公司,以及摩根斯坦解釋力比 NOPAT更強。 Rajah SR(199分析美國電力利等許多著名投資銀行都在使用EVA。計算公式為:上市公司1998年的數(shù)據(jù),通過線性回歸得出EⅤA的解EVA= NOPAT-WACC×K。其中 NOPAT'指稅后凈營業(yè)利釋力要強于EⅤA、EPS、RO、總資產(chǎn)收益率、凈收益潤,WAC為加權(quán)平均資本成本,K為占用的資本總量。CFO等傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)。EⅤA的指標(biāo)體系包括:單位資本EVA,單位股本EⅤAMohammas(2010)分析上市工業(yè)企業(yè)9的數(shù)據(jù)每股平均EVA,這些指標(biāo)解決了不同規(guī)模的企業(yè)相互之(20002008),結(jié)果發(fā)現(xiàn) Net profit與股票價值的相關(guān)性間比較的難題。最大,而EVA和ROA并未顯現(xiàn)出明顯的相關(guān)性。 Mehdi二、國外對EVA的研究(2011則選取76家上市公司8年的數(shù)據(jù)(2001-2008)研(一)EⅤA的價值相關(guān)性以及價值解釋力的研究究得出資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率以及每股收益與企業(yè)硏究EⅤA與企業(yè)價值、股東價值是否具有顯著的價值的相關(guān)性都明顯比EVA更加顯著相關(guān)性,EVA是否對股價有較強的解釋能力。在這一領(lǐng))EⅤA的評價業(yè)績的效果研究…十……+…+…十…十…十…+…+…+…+…+…+*++…+…“…+………++……+…+…+“++……+…+…“#++…+-作目標(biāo)并撰寫報告,針對誰應(yīng)用財務(wù)報表、要獲取怎樣會計職能、對象以及目標(biāo)的基礎(chǔ)上,有效的開展財務(wù)會的信息、多少信息來自于會計師、具體的報表結(jié)構(gòu)怎樣計工作,優(yōu)化實踐工作水平等內(nèi)容進行研究。而后,財務(wù)報表繼續(xù)擴充發(fā)展成財務(wù)三、結(jié)語報告,并將報表視作報告的基礎(chǔ)核心。表外涵蓋附注信總之,有效的把握會計職能、對象以及目標(biāo),對明確息以及用于闡述財務(wù)信息的方法手段,也就是財務(wù)報發(fā)展方向,科學(xué)制定財務(wù)會計工作策略極為有利。本文告,可有效的進行預(yù)測披露并服務(wù)決策的實施通過會計工作內(nèi)涵、有關(guān)理論的科學(xué)闡述,相互關(guān)系的首先,財務(wù)會計由產(chǎn)生日開始,便被社會賦予了基探討,進一步明確了財務(wù)工作的基礎(chǔ)核心。即應(yīng)確保財?shù)A職能。即可提供給信息應(yīng)用方值得信賴的真實財務(wù)數(shù)務(wù)信息的可信真實性,方能發(fā)揮財務(wù)會計管理工作核心據(jù),反映具體的財務(wù)水平。不會伴隨時間的推移或是地價值,令企業(yè)制定有效科學(xué)的財務(wù)工作決策,進而提升域空間的改變,受到社會制度與經(jīng)濟發(fā)展的影響而變核心競爭力,實現(xiàn)可持續(xù)的全面發(fā)展化。公允真實的反映出可靠的財務(wù)信息為其承擔(dān)的基礎(chǔ)參考文獻性以及共同性職能。目標(biāo)則可符合企業(yè)之外資本市場參[!黃申會計理論研究起點觀比較與評價——兼議會計理與方,也就是投資方、貸款方與他類債權(quán)人的現(xiàn)實需求。論研究的“基礎(chǔ)起點論”J西部論壇,2013(2)代表該類應(yīng)用財務(wù)信息者進行投資并制定信貸決策[2曹偉電子商務(wù)環(huán)境下傳統(tǒng)會計的變革與發(fā)展趨勢J商職能為會計在社會之中的一致性以及基礎(chǔ)性需要,業(yè)時代,2010(7目標(biāo)則為企業(yè)實施兩權(quán)劃分后資本方的特定要求。當(dāng)B公計目V山凵中國煤化工目標(biāo)新體系N李然,無論怎樣,均應(yīng)確保財務(wù)信息的真實可信性這不僅孝林楊興龍∏ CNMHG基礎(chǔ)理論專業(yè)委是現(xiàn)代社會發(fā)展的核心要求,同時也是財務(wù)報告的重要員會2012年專題學(xué)術(shù)研討會,2012基礎(chǔ)。只有有效的把握這一原則,方能在清晰認(rèn)識財務(wù)(作者單位:吉林省體育局田徑自行車運動管理中心)計Wallace(華萊士,1996研究40家公司的數(shù)據(jù),研究四、總結(jié)EⅤA是否對公司市場價值有積極的推動作用。研究結(jié)(一)理論上,EVA有以下幾個問題果顯示,在運用EVA作為業(yè)績評價指標(biāo)的企業(yè)的市場1.EⅤA建立的假設(shè)基礎(chǔ)。①假定企業(yè)的目標(biāo)是最價值有比運用其他指標(biāo)作為業(yè)績評價標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)更顯大化股東的利益。②市場是有效率的。③投資者是理性著的增長,這說明了以EVA作為業(yè)績指標(biāo)有利于企業(yè)的。當(dāng)某些假設(shè)不成立時,對EVA的計算和比較可能會市場價值的增長。 Kleiman(克雷曼,1990選取一個行業(yè)存在問題。例如,在中國,資本市場不完善,因此在研究作為硏究對象,在硏究中他分別使用了該行業(yè)2、3、4年EVA與公司價值的關(guān)系時會出現(xiàn)矛盾的現(xiàn)象,有些學(xué)的數(shù)據(jù)計算股東總回報率,結(jié)果顯示,使用EVA達4年者通過在實證研究認(rèn)為EVA與企業(yè)價值密切相關(guān),有之久的公司擁有更強的競爭力,且更容易超過競爭對手。些學(xué)者認(rèn)為傳統(tǒng)指標(biāo)與企業(yè)價值的相關(guān)性更高。(三)ⅤA的價值管理創(chuàng)新與應(yīng)用的研究2EVA的調(diào)整項。EVA的調(diào)整項目包括財務(wù)費用、探索EVA在企業(yè)價值管理和業(yè)績評估中的創(chuàng)新與當(dāng)年計提的壞帳準(zhǔn)備、當(dāng)年計提的存貨跌價準(zhǔn)備、當(dāng)年應(yīng)用問題,包括EⅤA的會計調(diào)整項目的創(chuàng)新設(shè)計和資計提的長短期投資減值準(zhǔn)備、當(dāng)年計提的委托貸款減值本成本更合理的計算、以EVA為基礎(chǔ)的管理薪酬體系準(zhǔn)備、投資收益、期貨收益、EⅤA稅收調(diào)整等,項目繁設(shè)計等。該領(lǐng)域的研究目前存在爭議。多,計算復(fù)雜。這導(dǎo)致EVA既具有一定的會計基礎(chǔ)的特三、國內(nèi)對EVA的研究征,又具有一定的經(jīng)濟基礎(chǔ)的特征。(一)VA的價值相關(guān)性以及價值解釋力的研究3EVA的適用性。EⅤA不應(yīng)作為唯一的指標(biāo)衡量該領(lǐng)域存在爭議。喬華、張雙全(2001)獲取70家上所有的企業(yè)和企業(yè)所有部門。在研究中發(fā)現(xiàn)行業(yè)竟?fàn)幖な泄镜呢攧?wù)信息數(shù)據(jù),通過回歸方式分析EⅤA、稅后烈程度、行業(yè)類型(重、輕工業(yè))、企業(yè)的價值增值能力凈營業(yè)利潤、經(jīng)營利潤率、每股收益指標(biāo)、資產(chǎn)收益率與企業(yè)的發(fā)展階段(處于成熟期還是增長期)都會影響E企業(yè)價值的關(guān)系,發(fā)現(xiàn)EVA與企業(yè)價值的相關(guān)性最高。VA與企業(yè)的業(yè)績之間的關(guān)系。研究表明,EVA與企業(yè)余海宗和師芙琴(2007)研究我國深市中A股上市公司價值之間的關(guān)系,重工業(yè)強于輕工業(yè),行業(yè)競爭激烈的的財務(wù)數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)基于EVA的公司績效與公司股價有強于競爭不太激烈的,價值增值的企業(yè)強于價值減值的顯著的正相關(guān)關(guān)系,因此得出EVA指標(biāo)能夠合理地評企業(yè)。對發(fā)展成熟的企業(yè)和部門,已有的投資已經(jīng)是沉價公司績效的結(jié)論。沒成本,基于現(xiàn)金流的業(yè)績評價也許更有意義;對于處而另一些學(xué)者的研究卻有不一樣的發(fā)現(xiàn)。王化成、于初期發(fā)展階段的企業(yè)和部門,過分強調(diào)EVA的業(yè)績程小可(2004則通過水平模型和變化模型研究發(fā)現(xiàn)無論評價可能會導(dǎo)致投資不足,發(fā)展動力缺失。因此一刀切是在信息包含內(nèi)容的相對性還是增量性方面,EVA都實施EⅤA并不可行沒有表現(xiàn)出顯著的優(yōu)越性,而且EVA計算繁雜,實施成4.基于EVA的業(yè)績評價體系未考慮相關(guān)收入費用本高,相對于研究的結(jié)果而言并不經(jīng)濟有效。王宗軍的可控性。只有當(dāng)管理者和員工為自己可控的收入費用(2005)認(rèn)為EVA企業(yè)價值的關(guān)系受到企業(yè)價值增值能負(fù)責(zé)時,業(yè)績評價體系才是合理的,才能起到激勵的作力的影響,對于價值增值的企業(yè)EVA解釋力較強,而對用。而EVA中有些因素是不可控的,這會對業(yè)績評價產(chǎn)于價值減值的企業(yè)EVA解釋力較低。生不利的影響。二)VA的評價業(yè)績的效果研究(二)EVA在中國的應(yīng)用有以下幾個問題張德明等(2006)計算了2003年418家滬市A股上1.EVA評價指標(biāo)過于形式化,缺乏適用性。我國的市公司和2004年457家的EVA,分析表明:上市公司在許多企業(yè)只看到EVA的光鮮表面,盲目引進、照搬照創(chuàng)造新財富方面能力上表現(xiàn)不佳;行業(yè)間公司績效EPA抄、強制施行,完全忽視自身的實際情況,導(dǎo)致企業(yè)的管(單位資產(chǎn)實現(xiàn)EVA)與股權(quán)資本成本率以及地區(qū)間理效率低下、管理秩序混亂,未能發(fā)揮EVA的積極作用。EPA特異性顯著2.企業(yè)員工的整體素質(zhì)有待改進,專業(yè)技能有待提(三)VA的價值管理創(chuàng)新與應(yīng)用的研究高。我國企業(yè)中負(fù)責(zé)EVA指標(biāo)計算的財務(wù)人員,受傳統(tǒng)王斌和高晨(2004)建立了以平衡計分卡為主體的算法的影響很深,排斥新的評價指標(biāo),有些財務(wù)人員雖業(yè)績評價體系,將EVA及其改進指標(biāo)嵌入財務(wù)業(yè)績考然贊成使用古陽王法提供EVA計評,研究如何改變傳統(tǒng)預(yù)算評價方法;楊占玄(2009分算所需要的中國煤化工本過高。析了中石化華北分公司的應(yīng)用案例,運用客觀的賦權(quán)方參考文CNMHG法構(gòu)建國有資源型(如石油煤金屬及非金屬礦產(chǎn)等)企l張麗淺析EVA在企業(yè)業(yè)績評價中的應(yīng)用財經(jīng)界業(yè)績效評價指標(biāo)體系(作者單位:中南財經(jīng)政法大學(xué)會計學(xué)院)152