金融在線黃金投資品種分析李春煥'李小偉’(1.中國農(nóng)業(yè)銀行唐山分行,河北唐山063004; 2. 武漢職業(yè)技術(shù)學(xué)院,湖北武漢430074)摘要:黃金投資是一種永久、及時(shí)的投資。在當(dāng)今不確定的經(jīng)濟(jì)、政治環(huán)境下,許多投資者紛紛轉(zhuǎn)向投資黃金,將它稱為“沒有國界的貨幣”,因此黃金成為在任何時(shí)候、任何環(huán)境下最重要、最安全的資產(chǎn)。關(guān)鍵詞:黃金;投資;期貨1.實(shí)物金交易成本可以更低;值得留意的是，雖然它可以等同持有黃.實(shí)金買賣包括金條、金幣和金飾等交易,以持有黃金作金,但是戶口內(nèi)的“黃金”一般不可以換回實(shí)物，如想提取實(shí)為投資?？梢钥隙ㄆ渫顿Y額較高,實(shí)質(zhì)回報(bào)率雖與其他方法.物,只有補(bǔ)足足額資金后,才能換取。“中華紙金”是采用相同,但涉及的金額--定會(huì)較低(因?yàn)橥顿Y的資金不會(huì)發(fā)揮3%保證金.雙向式的交易品種,是直接投資于黃金的工具杠桿效應(yīng)),而且只可以在金價(jià).上升之時(shí)才可以獲利。一般中,較為穩(wěn)健的一種。的飾金買人及賣出價(jià)的差額較大，視作投資并不適宜,金條3.黃金基金及金幣由于不涉及其他成本,是實(shí)金投資的最佳選擇。但需黃金基金是黃金投資共同基金的簡稱,所謂黃金投資共要注意的是持有黃金并不會(huì)產(chǎn)生利息收益。同基金,就是由基金發(fā)起人組織成立，由投資人出資認(rèn)購,基金幣有兩種,即純金幣和紀(jì)念性金幣。純金幣的價(jià)值基金管理公司負(fù)責(zé)具體的投資操作,專門以黃金或黃金類衍生本與黃金含量一致,價(jià)格也基本隨國際金價(jià)波動(dòng),具有美觀、交易品種作為投資媒體的一種共同基金。由專家組成的投.鑒賞.流通變現(xiàn)能力強(qiáng)和保值功能。金幣較多更具有紀(jì)念意資委員會(huì)管理。黃金基金的投資風(fēng)險(xiǎn)較小、收益比較穩(wěn)定,義,對(duì)于普通投資者來說較難鑒定其價(jià)值,因此對(duì)投資者的與我們熟知的證券投資基金有相同特點(diǎn)。素質(zhì)要求較高,主要為滿足集幣愛好者收藏，投資增值功能.4.黃金期貨.不大。一般而言,黃金期貨的購買、銷售者,都在合同到期8前黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)上實(shí)物黃金的主要形式是金條(GoldBul-出售和購回與先前合同相同數(shù)量的合約,也就是平倉,尤需lion)和金塊,也有金幣、金質(zhì)獎(jiǎng)?wù)潞褪罪椀取＝饤l有低純度真正交割實(shí)金。每筆交易所得利潤或虧損,等于兩筆相反方的砂金和高純度的條金,條金一般重400盎司。市場(chǎng)參與者向合約買賣差額。這種買賣方式,才是人們通常所稱的“妙主要有黃金生產(chǎn)商、提煉商,中央銀行，投資者和其它需求金"。黃金期貨合約交易只需10%左右交易額的定金作為方,其中黃金交易商在市場(chǎng)上買賣,經(jīng)紀(jì)人從中搭橋賺傭金投資成本,具有較大的杠桿性,少量資金推動(dòng)大額交易。所和差價(jià),銀行為其融資。黃金現(xiàn)貨報(bào)盤價(jià)差一般為每盎司以,黃金期貨買賣又稱‘"定金交易”。0.5-1美元,如紐約金市周五收盤報(bào)297. 50/8. 00美元，此世界上大部分黃金期貨市場(chǎng)交易內(nèi)容基本相似,主要包前某日收盤報(bào)299. 00/300. 00。盎司(Ounce)為度量單位,1括保證金.合同單位、交割月份、最低波動(dòng)限、期貨交割、傭盎司相當(dāng)于28. 35克。金.日交易量.委托指令。黃金現(xiàn)貨投資有兩個(gè)缺陷:須支付儲(chǔ)藏和安全費(fèi)用,持(1)保證金。交易人在進(jìn)入黃金期貨交易所之前,必須.有黃金無利息收入。于是通過買賣期貨暫時(shí)轉(zhuǎn)讓所有權(quán)可要在經(jīng)紀(jì)人那里開個(gè)戶頭。交易人要與經(jīng)紀(jì)人簽定有關(guān)合.免去費(fèi)用和獲得收益。每口期貨合約為100盎司。中央銀同,承擔(dān)支付保證金的義務(wù)。如果交易失效，經(jīng)紀(jì)人有權(quán)立行一般不愿意通過轉(zhuǎn)讓所有權(quán)獲得收益,于是黃金貸款和拆即平倉,交易人要承擔(dān)有關(guān)損失。當(dāng)交易人參與黃金期貨交.放市場(chǎng)興起。易時(shí),無需支付合同的全部金額,而只需支付其中的一定數(shù)2.紙黃金中國煤化工保障,一般將保證金定“紙黃金”交易沒有實(shí)金介人,是一種由銀行提供的服在黃:THCNMHG法是對(duì)合約持有者信心務(wù),以貴金屬為單位的戶口,投資者毋須透過實(shí)物的買賣及的保交割，,要么在合約到期交收而采用記賬方式來投資黃金,由于不涉及實(shí)金的交收，前作相反買賣平倉。保證金一般分為三個(gè)層次:34理論研究.金融在線一是初級(jí)保證金(Initial Margin).這是開期貨交易時(shí)，投資戰(zhàn)術(shù)比較多并且復(fù)雜,不易掌握,目前世界上黃金期權(quán)經(jīng)紀(jì)人要求客戶為每份合同繳納的最低保證金。市場(chǎng)不太多。二是長期保證金(MaintenanceMargin)。這是客戶必6.黃金股票.須始終保有的儲(chǔ)備金金額。長期保證金有時(shí)需要客戶提供所謂黃金股票,就是金礦公司向社會(huì)公開發(fā)行的上市或追加的保證金。追加的保證金是當(dāng)市場(chǎng)變化朝交易商頭寸不上市的股票,所以又可以稱為金礦公司股票。由于買賣黃相反方向運(yùn)動(dòng)時(shí),經(jīng)紀(jì)人要求支付的維持其操作和平衡的保金股票不僅是投資金礦公司，而且還間接投資黃金,因此這證金。如果市場(chǎng)價(jià)格朝交易商頭寸有利的方向運(yùn)動(dòng)時(shí),超過種投資行為比單純的黃金買賣或股票買賣更為復(fù)雜。投資保證金的部分即權(quán)益或收益,交易商也可要求將款項(xiàng)提出，者不僅要關(guān)注金礦公司的經(jīng)營狀況,還要對(duì)黃金市場(chǎng)價(jià)格走或當(dāng)作另外黃金期貨交易的初始定金。勢(shì)進(jìn)行分析。三是應(yīng)變和盈虧的保證金( Variation Margin)。清算客7.黃金保證金戶按每個(gè)交易8結(jié)果向交易所的清算機(jī)構(gòu)所支付的保證金，保證金交易品種:Au(T+5)、Au(T+ D)用來抵償客戶在期貨交易中不利的價(jià)格走勢(shì)而造成的損失。(1)Au(T+5)交易(2)合約單位。黃金期貨和其他期貨合約一樣,由標(biāo)準(zhǔn)是指實(shí)行固定交收期的分期付款交易方式,交收期為5.合同單位乘合同數(shù)量來完成。紐約交易所的每標(biāo)準(zhǔn)合約單個(gè)工作日(包括交易當(dāng)日)。買賣雙方以一定比例的保證金位為100盎司金條或3塊1公斤的金條。(合約總金額的15%)確立買賣合約，合約不能轉(zhuǎn)讓,只能開(3)交割月份。黃金期貨合約要求在一定月份提交規(guī)定新倉,到期的合約凈頭寸即相同交收期的買賣合約軋差后的成色的黃金。頭寸必須進(jìn)行實(shí)物交收，如買賣雙方-方違約,則必須支付(4)最低波幅和最高交易限度。最低波幅是指每次價(jià)格另一方合同總金額7%的違約金.如雙方都違約,則雙方都.變動(dòng)的最小幅度,如每次價(jià)格以10美分的幅度變化;最高交必須支付7%的違約金給黃金交易所。易限度，如同目前證券市場(chǎng)上的漲停和跌停。紐約交易所規(guī)(2)Au(T+D)交易定每天的最高波幅為75美分。是指以保證金的方式進(jìn)行的- -種現(xiàn)貨延期交收業(yè)務(wù),買(5)期貨交付。購人期貨合同的交易商,有權(quán)在期貨合賣雙方以一定比例的保證金(合約總金額的10%)確立買賣約變現(xiàn)前,在最早交割日以后的任何時(shí)間內(nèi)獲得擁有黃金的合約,與Au(T+5)交易方式不同的是該合約可以不必實(shí)物保證書、運(yùn)輸單或黃金證書。同樣,賣出期貨合約的交易商交收,買賣雙方可以根據(jù)市場(chǎng)的變化情況,買人或者賣出以在最后交割8之前未做平倉的，必須承擔(dān)交付黃金的責(zé)任。平掉持有的合約,在持倉期間將會(huì)發(fā)生每天合約總金額萬分世界各市場(chǎng)的交割日和最后交割日不同,投資者應(yīng)加以區(qū).之二的遞延費(fèi)(其支付方向要根據(jù)當(dāng)日交收申報(bào)的情況來分。如有的規(guī)定最早交割日為合約到期月份的15日,最遲.定,例如如果客戶持有買入合約,而當(dāng)日交收申報(bào)的情況是交割月份為該月的25日。一般期貨合約買賣都在交割日前收貨數(shù)量多于交貨數(shù)量,那么客戶就會(huì)得到遞延費(fèi),反之則平倉。要支付)。如果持倉超過20天則交易所要加收按每個(gè)交易(6)當(dāng)日交易。期貨交易可按當(dāng)天的價(jià)格變化，進(jìn)行相日計(jì)算的萬分之- -的超期費(fèi)(目前是先收后退),如果買賣雙反方向的買賣平倉。當(dāng)日交易對(duì)于黃金期貨成功運(yùn)作來說方選擇實(shí)物交收方式平倉,則此合約就轉(zhuǎn)變成全額交易方是必須的,因?yàn)樗鼮榻灰咨烫峁┝肆鲃?dòng)性。而且當(dāng)日交易無式,在交收申報(bào)成功后,如買賣雙方一方違約,則必須支付另需支付保證金,只要在最后向交易所支付未平倉合約時(shí)才- -方合同總金額7%的違約金,如雙方都違約,則雙方都必.支付。須支付7%的違約金給黃金交易所。(7)指令。指令是顧客給經(jīng)紀(jì)人買賣黃金的命令，目的是為防止顧客與經(jīng)紀(jì)人之間產(chǎn)生誤解。指令包括:行為(是參考文獻(xiàn):買還是賣)、數(shù)量、描述(即市場(chǎng)名稱、交割日和價(jià)格與數(shù)量.[1]文竹居士,王雯.黃金投資黃金期貨.地震出版社,2009.等)及限定(如限價(jià)買人、最優(yōu)價(jià)買人)。[2]戴永良.黃金投資實(shí)用全書.電子工業(yè)出版社,008.5.黃金期權(quán)期權(quán)是買賣雙方在未來約定的價(jià)位,具有購買-定數(shù)量作者標(biāo)的的權(quán)利而非義務(wù)。如果價(jià)格走勢(shì)對(duì)期權(quán)買賣者有利,會(huì)1.李中國煤化工，經(jīng)濟(jì)師。行使其權(quán)利面獲利。如果價(jià)格走勢(shì)對(duì)其不利,則放棄購買的2.事YHCNMHG學(xué)院講師;研究方向:權(quán)利,損失只有當(dāng)時(shí)購買期權(quán)時(shí)的費(fèi)用。由于黃金期權(quán)買賣市場(chǎng)營銷。理論研究35